匯率變動(dòng)對(duì)就業(yè)的影響

一、匯率變動(dòng)對(duì)就業(yè)的影響：

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)分析：匯率變動(dòng)對(duì)就業(yè)的短期影響

1.匯率通過(guò)貿(mào)易渠道影響產(chǎn)出和就業(yè)。

（1）從產(chǎn)品市場(chǎng)來(lái)看，貨幣貶值導(dǎo)致凈出口以及總需求增加，產(chǎn)生更高的產(chǎn)出和就業(yè)水平；

貨幣升值導(dǎo)致凈出口以及總需求的減少，產(chǎn)出和就業(yè)水平下降。

（2）從資產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)看，產(chǎn)出增加導(dǎo)致實(shí)際貨幣需求增加，均衡利率上升，在利率平價(jià)關(guān)系的作用下，貨幣升值；產(chǎn)出減少導(dǎo)致實(shí)際貨幣需求減少，均衡利率下降，貨幣貶值。

2.通過(guò)消費(fèi)和投資影響產(chǎn)出和就業(yè)。

（1）匯率變動(dòng)對(duì)消費(fèi)的影響。

匯率變化通過(guò)替代效應(yīng)和收入效應(yīng)影響消費(fèi)。

替代效應(yīng)：匯率變化會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口品和非貿(mào)易品最佳替換率的變化，消費(fèi)者將調(diào)整兩者的消費(fèi)比例。增加相對(duì)便宜商品的消費(fèi)。收入效應(yīng)：匯率變化會(huì)使消費(fèi)者實(shí)際收入發(fā)生變化，即使名義收入不變，進(jìn)口品價(jià)格的上升或下降會(huì)使其實(shí)際收入下降或增加。貨幣升值對(duì)消費(fèi)的總效應(yīng)是增加消費(fèi)，其中對(duì)進(jìn)口品消費(fèi)必定增加，而對(duì)非貿(mào)易品消費(fèi)一般會(huì)減少；相反，貨幣貶值的總效應(yīng)是減少消費(fèi)。匯率變化對(duì)消費(fèi)的作用強(qiáng)度或影響程度主要取決于進(jìn)口品的需求彈性以及進(jìn)門品在總消費(fèi)中的比重。

（2）匯率變動(dòng)對(duì)投資的影響。

投資主要由要素價(jià)格和產(chǎn)出價(jià)格及其變化決定。當(dāng)貨幣貶值時(shí)，出口增加，出口部門的產(chǎn)出增加將促進(jìn)投資增加；另外，貨幣貶值也使得外幣表示的國(guó)外資本的購(gòu)買力增強(qiáng)，外資流入將增加；由于資本存量成本中包含了資本增值，可能的貨幣升值會(huì)大大降低資本存量成本，如果存在幣值低估，貨幣升值預(yù)期會(huì)對(duì)投資有促進(jìn)作用。

二、現(xiàn)階段人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)就業(yè)的影響分析 

(一)改革開放以來(lái)人民幣匯率政策對(duì)我國(guó)就業(yè)的重要影響   

1、2005年前的人民幣匯率政策取向    

1994年開始，我國(guó)建立起以市場(chǎng)供求關(guān)系為基礎(chǔ)的、單一的有管理的浮動(dòng)匯率制，同時(shí)，建立銀行間外匯市場(chǎng)，對(duì)外貿(mào)企業(yè)的強(qiáng)制性結(jié)售匯等制度，實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換等，人民幣兌美元匯率由5.76:1一次性貶值到并軌前調(diào)劑市場(chǎng)上8.67:1的水乎。到1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前，人民幣匯率逐漸升值到1美元兌8.3元人民幣的水平。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)在事實(shí)上形成了以盯住美元為主的匯率政策，人民幣兌美元匯率長(zhǎng)期保持在8.3:1左右的水平而未做調(diào)整，匯率制度日漸僵化。     

2004年以后，隨著我國(guó)外貿(mào)順差迅速擴(kuò)大和外匯儲(chǔ)備的大幅增加，人民幣面臨越來(lái)越大的升值壓力，同時(shí)人民幣匯率低估的負(fù)面作用也不斷顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡情況日趨嚴(yán)重。2005年7月，我國(guó)按照“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”原則，對(duì)人民幣匯率制度再次進(jìn)行改革，實(shí)行參考一籃子貨幣的人民幣匯率形成機(jī)制，同時(shí)人民幣兌美元匯率一次性升值2％，人民幣匯率政策進(jìn)行了重大調(diào)整。此后，人民幣匯率的靈活性大幅增加，對(duì)美元匯率整體呈現(xiàn)升值狀態(tài)。到2007年底，人民幣兌美元匯率升至7.3:1，比匯改前升值了11.7％。

2、1994年匯率改革對(duì)促進(jìn)就業(yè)增加發(fā)揮了積極作用     

為了說(shuō)明匯率改革過(guò)程中人民幣匯率貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)增加的促進(jìn)作用，我們應(yīng)用所建立的宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型進(jìn)行了模擬測(cè)算。我們首先計(jì)算人民幣兌美元匯率繼續(xù)維持在匯改前5.76:1的水平下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的模擬值；然后計(jì)算匯改后人民幣兌美元的現(xiàn)實(shí)匯率情況下的相關(guān)經(jīng)濟(jì)變量的模擬值，并對(duì)兩組數(shù)值進(jìn)行比較。比較結(jié)果表明，1994-2004年，在現(xiàn)實(shí)匯率情況下，經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)率為9.05％，比在匯率維持不變情況下8.57％的年均增長(zhǎng)率高出0.48個(gè)百分點(diǎn)。與匯率維持匯改前水平不變相比，現(xiàn)實(shí)匯率下的第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)平均每年高出149.78萬(wàn)人，第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)平均每年高出36.72萬(wàn)人。也就是說(shuō)，匯率水平調(diào)整有力地促進(jìn)了勞動(dòng)力向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，第一產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移的就業(yè)人數(shù)平均每年高出186.5萬(wàn)人。   

3、人民幣匯率長(zhǎng)期低估的不利影響也逐漸顯現(xiàn)   

人民幣匯率長(zhǎng)期低估，其結(jié)果一是導(dǎo)致資源配置的扭曲；二是造成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡；三是造成國(guó)際收支持續(xù)失衡；四是降低了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力。    

從長(zhǎng)期看，人民幣匯率低估對(duì)就業(yè)的促進(jìn)作用會(huì)逐漸減弱。一是人民幣匯率低估不利于服務(wù)業(yè)的發(fā)展，制約了服務(wù)業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大就業(yè)；二是隨著資本積累和人均收入提高，國(guó)內(nèi)要素稟賦發(fā)生了很大變化，國(guó)內(nèi)制造業(yè)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)出現(xiàn)由勞動(dòng)密集型向資本技術(shù)密集型升級(jí)趨勢(shì)，單位出口的就業(yè)彈性降低；三是人民幣匯率長(zhǎng)期低估加大了保持國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的難度，不利于企業(yè)形成穩(wěn)定的預(yù)期，從而影響企業(yè)增加就業(yè)崗位的積極性。       

(二)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型下的人民幣匯率政策調(diào)整   

1、名義匯率低估對(duì)就業(yè)總量的影響越來(lái)越大    

我國(guó)在加入世界貿(mào)易組織之后進(jìn)一步融入全球經(jīng)濟(jì)，近幾年對(duì)外貿(mào)易呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備大幅增加，內(nèi)外失衡加劇。在這種形勢(shì)下，名義匯率低估對(duì)就業(yè)的積極作用明顯下降。如果名義匯率繼續(xù)低估，則會(huì)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平較大幅度增加，實(shí)際匯率將變化很小甚至不變；如果名義匯率升值，則國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升幅度將減少，同樣會(huì)導(dǎo)致實(shí)際匯率變化很小甚至不變。由于實(shí)際匯率是影響就業(yè)總量的基本因素，因此實(shí)際上已經(jīng)難以再通過(guò)低估匯率達(dá)到促進(jìn)出口和擴(kuò)大就業(yè)的目的。   

實(shí)際上，2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，人民幣匯率與就業(yè)的關(guān)系也證實(shí)了上述結(jié)論。根據(jù)我們的模型測(cè)算，2005-2007年。人民幣升值導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)率大約降低0.03個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)產(chǎn)生輕微的負(fù)面作用，年均就業(yè)大約減少1.6萬(wàn)人，第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)基本不變。這種情況表明，人民幣升值雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)會(huì)產(chǎn)生一定的不利影響，但程度十分有限，并且對(duì)就業(yè)的不利影響主要集中在包含出口部門的第二產(chǎn)業(yè)。由此可見，2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革和人民幣匯率的逐步升值，并未對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)產(chǎn)生重大不利影響。

2、人民幣匯率政策調(diào)整是經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容    

黨的十七大報(bào)告提出我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式要實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變，即促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要由依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變；由主要依靠增加物質(zhì)資源消耗轉(zhuǎn)向主要依靠科技進(jìn)步，勞動(dòng)力素質(zhì)的提高，管理創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變；由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)，轉(zhuǎn)向由第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)?，F(xiàn)階段人民幣升值對(duì)實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變可以發(fā)揮重要的作用。 一是從三大需求關(guān)系看，人民幣升值一方面將使出口減少，另一方面將使國(guó)內(nèi)居民實(shí)際收入提高，并繼而推動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的增加，從而有利于三大需求和內(nèi)外需關(guān)系協(xié)調(diào)發(fā)展。二是從要素貢獻(xiàn)看，人民幣升值將提高國(guó)內(nèi)出口企業(yè)生產(chǎn)成本，可以促使企業(yè)改變?cè)瓉?lái)以增加要素投入量、以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為特征的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)模式，轉(zhuǎn)向以提高勞動(dòng)者素質(zhì)、增加技術(shù)含量、提高要素使用效率等的新型國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)模式，彌補(bǔ)匯率升值后所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力下降。三是從三次產(chǎn)業(yè)關(guān)系看，人民幣升值將減少國(guó)內(nèi)資源在外向型制造業(yè)部門的配置，同時(shí)國(guó)內(nèi)實(shí)際收入增加有利于消費(fèi)向增加服務(wù)業(yè)需求的結(jié)構(gòu)方向升級(jí)，從而加快服務(wù)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)三次產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。    此外，人民幣升值和實(shí)行更加靈活的匯率制度，也有利于更好地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，減少因匯率扭曲造成的資源錯(cuò)配，提高市場(chǎng)效率和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)福利，是未來(lái)市場(chǎng)化改革的重要內(nèi)容。

(三)人民幣升值對(duì)就業(yè)的傳導(dǎo)機(jī)制    

人民幣升值對(duì)就業(yè)的傳導(dǎo)機(jī)制非常復(fù)雜，這種傳導(dǎo)是通過(guò)若干中間變量產(chǎn)生影響的。匯率升值一方面通過(guò)影響內(nèi)外價(jià)格水平等變量直接影響就業(yè)，另一方面也通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等變量間接影響就業(yè)。下面分析不同時(shí)期匯率升值對(duì)就業(yè)影響的傳導(dǎo)機(jī)制和影響程度。    

第一階段。

人民幣名義匯率升值后，國(guó)內(nèi)價(jià)格水平尚來(lái)不及進(jìn)行調(diào)整，將很快導(dǎo)致實(shí)際匯率同幅度升值。在原有進(jìn)出口訂單按原有價(jià)格履行之后，實(shí)際匯率升值將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貿(mào)易出口產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降、國(guó)外進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力上升，從而導(dǎo)致我國(guó)凈出口減少，出現(xiàn)“倒J型曲線”，并進(jìn)而引起國(guó)內(nèi)就業(yè)減少。    

第二階段。

人民幣名義匯率升值經(jīng)過(guò)一定時(shí)期后，將會(huì)傳導(dǎo)到貨幣供應(yīng)和物價(jià)水平上。一方面，凈出口減少將導(dǎo)致國(guó)際收支的經(jīng)常賬戶順差減少，另一方面由于外資企業(yè)獲得的、以外幣表示的收入和利潤(rùn)將減少，也會(huì)減少外商在華直接投資的愿望，從而引起資本賬戶順差的下降，最終導(dǎo)致國(guó)際收支順差下降，并引起來(lái)自外匯占款渠道的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行減少，因此導(dǎo)致物價(jià)水平的向下調(diào)整。由于此時(shí)名義匯率已經(jīng)升值，但物價(jià)水平有所回落，因此和第一階段相比，實(shí)際匯率將有所貶值，但仍會(huì)高于初始水平。這將引起國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力較第一階段有所恢復(fù)，并導(dǎo)致就業(yè)相對(duì)第一階段增加，但低于初始水平。這個(gè)階段匯率升值對(duì)就業(yè)的沖擊有所減弱。

第三階段。

人民幣升值對(duì)就業(yè)中長(zhǎng)期影響主要是通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整完成的。當(dāng)人民幣升值后，在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格水平一定或本國(guó)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格影響程度有限的情況下，以人民幣表示的、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的貿(mào)易品出口價(jià)格將下降，并引起國(guó)內(nèi)貿(mào)易品的國(guó)內(nèi)銷售價(jià)格下降，國(guó)內(nèi)非貿(mào)易品價(jià)格將相對(duì)上升。在價(jià)格機(jī)制的作用下，將導(dǎo)致資源地配置到國(guó)內(nèi)非貿(mào)易部門，也就是將引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在國(guó)內(nèi)非貿(mào)易部門中，服務(wù)業(yè)比重遠(yuǎn)大于制造業(yè)比重，這種資源的重新配置將導(dǎo)致服務(wù)業(yè)得到較快發(fā)展，由于服務(wù)業(yè)就業(yè)的收入彈性一般高于制造業(yè)，對(duì)就業(yè)往往會(huì)起到擴(kuò)張性的作用。

在第三階段，人民幣升值還會(huì)通過(guò)改善收入分配促進(jìn)就業(yè)。在人民幣升值之后資源向國(guó)內(nèi)非貿(mào)易部門轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，資本和勞動(dòng)要素也隨之向國(guó)內(nèi)非貿(mào)易部門轉(zhuǎn)移，但貿(mào)易部門和非貿(mào)易部門的資本／勞動(dòng)系數(shù)有很大的不同。在我國(guó)，貿(mào)易部門資本較多、勞動(dòng)較少(資本／勞動(dòng)系數(shù)較高)，而非貿(mào)易部門正好相反。因此轉(zhuǎn)移過(guò)程將導(dǎo)致全社會(huì)的資本／勞動(dòng)系數(shù)上升，資本／勞動(dòng)系數(shù)上升也意味著單位工資水平提高。單位工資水平增加提高了勞動(dòng)者在國(guó)民分配中的比重，改善國(guó)內(nèi)分配結(jié)構(gòu)，將有助于提高社會(huì)邊際消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需，增加對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品和勞務(wù)需求，并促進(jìn)國(guó)內(nèi)需求結(jié)構(gòu)向側(cè)重于服務(wù)業(yè)的方向轉(zhuǎn)移，對(duì)就業(yè)增加有促進(jìn)作用。

因此在第三階段，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和收入分配改善都將導(dǎo)致就業(yè)重新上升，并超過(guò)原來(lái)在匯率低估狀態(tài)下的就業(yè)規(guī)模。但是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，人民幣匯率名義升值對(duì)就業(yè)的促進(jìn)作用要經(jīng)過(guò)一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間才可以看到。

上面分析了人民幣匯率升值和繼續(xù)低估對(duì)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。其結(jié)論是：

 (1)人民幣名義匯率升值會(huì)導(dǎo)致就業(yè)發(fā)生“U”型變化，開始將導(dǎo)致就業(yè)總量減少，在經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的時(shí)間后，會(huì)導(dǎo)致就業(yè)總量增加；

(2)在宏觀經(jīng)濟(jì)前提發(fā)生變化的情況下，名義匯率升值和繼續(xù)保持低估，并不能對(duì)中長(zhǎng)期就業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率造成顯著的影響，也即是匯率政策對(duì)中長(zhǎng)期就業(yè)總量是無(wú)效的；

(3)不同的匯率政策安排對(duì)就業(yè)的傳導(dǎo)機(jī)制是不一樣的，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)其他目標(biāo)作用也不相同，最明顯的區(qū)別是，名義匯率升值有利于物價(jià)水平穩(wěn)定，有利于資源合理配置。

資料來(lái)源：匯率變動(dòng)對(duì)就業(yè)的影響_百度文庫(kù)  https://wenku.baidu.com/view/1a357e250722192e4536f620.html

影響人民幣匯率調(diào)整的因素，主要有以下幾點(diǎn)：

（1）國(guó)際收支的變化

         國(guó)際收支變化是決定人民幣匯率的重要因素，它反映了外匯市場(chǎng)供給變化對(duì)人民幣匯率的影響。如果國(guó)際收支盈余，外匯市場(chǎng)外幣供給將增加，外幣將貶值，人民幣將升值；如果國(guó)際收支惡化外匯供給將下降，人民幣會(huì)面臨貶值壓力。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的貿(mào)易項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差，人民幣也保持升值的趨勢(shì)。若我國(guó)國(guó)際收支盈余下降，人民幣升值壓力將變緩，匯率雙向變動(dòng)可能性會(huì)增加。

（2）央行的干預(yù)

         外匯市場(chǎng)的參與者除了買賣雙方，還有央行的干預(yù)，它是市場(chǎng)最大的參與者，能夠影響匯率的走勢(shì)。

（3）公眾的預(yù)期

         若公眾預(yù)期人民幣匯率繼續(xù)升值，公眾會(huì)少持有外匯，盡快結(jié)匯以減少人民幣升值帶來(lái)的損失，人民幣升值的壓力會(huì)加大，升值步伐也會(huì)加快。若公眾預(yù)期人民幣匯率會(huì)貶值，則更愿意持有外匯形成外匯存款。

（4）通貨膨脹的變化

         若中國(guó)的通貨膨脹率相對(duì)美國(guó)的通貨膨脹率上升，人民幣的相對(duì)幣值也就是說(shuō)其購(gòu)買力在下降，人民幣升值的壓力將緩解。相反若美國(guó)的通貨膨脹率高于中國(guó)的通貨膨脹率，則美元的幣值在下降，人民幣的幣值相對(duì)上升，人民幣會(huì)有升值的壓力。

（5）熱錢的流動(dòng)

         若國(guó)際投機(jī)資本流入，外匯市場(chǎng)上外匯供給將增加，人民幣升值的壓力將增加；若投機(jī)資本流出，人民幣升值的壓力將減緩。

（6）美元幣值的變化

         人民幣對(duì)美元的匯率是人民幣幣值對(duì)美元幣值之比，它反映了當(dāng)期人民幣和美元的購(gòu)買力之比。在一定的名義匯率水平下，若美元幣值下降，人民幣幣值就相對(duì)上升，人民幣升值壓力就大；若美元幣值上升，人民幣幣值就相對(duì)下降，人民幣升值壓力將下降。

（7）人民幣對(duì)美元匯率的變化趨勢(shì)

         通常我們講人民幣升值和人民幣貶值主要是指人民幣對(duì)美元升值和對(duì)美元貶值。人民幣除了對(duì)美元匯率以外，還有對(duì)歐元、日元和英鎊等匯率，人民幣對(duì)美元升值，并不意味著人民幣對(duì)歐元、日元和英鎊等貨幣升值，如以前隨著美元走軟，人民幣對(duì)美元升值，但人民幣對(duì)歐元和日元等貨幣貶值，而最近隨著美元走強(qiáng)，人民幣對(duì)美元貶值，但人民幣對(duì)歐元、日元和英鎊等貨幣卻快速升值。

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影響匯率波動(dòng)的最基本因素主要有以下四種：第一，國(guó)際收支及外匯儲(chǔ)備。所謂國(guó)際收支就是一個(gè)國(guó)家的貨幣收入總額與付給其它國(guó)家的貨幣支出總額的對(duì)比。如果貨幣收人總額大于支出總額，便會(huì)出現(xiàn)國(guó)際收支順差，反之，則是國(guó)際收支逆差。國(guó)際收支狀況對(duì)一國(guó)匯率的變動(dòng)能產(chǎn)生直接的影響。發(fā)生國(guó)際收支順差，會(huì)使該國(guó)貨幣對(duì)外匯率上升，反之，該國(guó)貨幣匯率下跌；第二，利率。利率作為一國(guó)借貸狀況的基本反映，對(duì)匯率波動(dòng)起決定性作用。利率水平直接對(duì)國(guó)際間的資本流動(dòng)產(chǎn)生影響，高利率國(guó)家發(fā)生資本流入，低利率國(guó)家則發(fā)生資本外流，資本流動(dòng)會(huì)造成外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的變化，從而對(duì)外匯匯率的波動(dòng)產(chǎn)生影響。一般而言，一國(guó)利率提高，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值，反之，該國(guó)貨幣貶值，第三，通貨膨脹。一般而言，通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣匯率下跌，通貨膨脹的緩解會(huì)使匯率上浮。通貨膨脹影吶本幣的價(jià)值和購(gòu)買力，會(huì)引發(fā)出口商品竟?fàn)幜p弱、進(jìn)口商品增加，還會(huì)引發(fā)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生心理影響，削弱本幣在國(guó)際市場(chǎng)上的信用地位。這三方面的影響都會(huì)導(dǎo)致本幣貶值；第四，政治局勢(shì)。一國(guó)及國(guó)際間的政治局勢(shì)的變化，都會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生影響。政治局勢(shì)的變化一般包括政治沖突、軍事沖突、選舉和政權(quán)更迭等，這些政治因素對(duì)匯率的影響有時(shí)很大，但影響時(shí)限一般都很短。

1．利率是本幣資金市場(chǎng)的一種價(jià)格信號(hào)；匯率則是外匯資金市場(chǎng)的一種價(jià)格信號(hào)。因此，從某國(guó)的角度講，利率是本幣的對(duì)內(nèi)價(jià)格；匯率則是本幣的對(duì)外價(jià)格。2．利率間接影響匯率。利率對(duì)匯率的影響，主要是經(jīng)由本幣與外幣之間的利率差距而引發(fā)的。根據(jù)“無(wú)套利均衡”原理，低利率的貨幣必然升水；高利率的貨幣必然貼水。由此可見，本幣與外幣之間的利率差距過(guò)大，必然會(huì)引發(fā)明顯的匯率逆向變化。3．匯率間接影響利率。匯率對(duì)利率的影響，主要是通過(guò)國(guó)際收支的非均衡變動(dòng)而引發(fā)的。國(guó)際收支差額主要由兩大部分所構(gòu)成：一是經(jīng)常項(xiàng)目差額；二是資本項(xiàng)目差額。一國(guó)國(guó)際收支如果長(zhǎng)期順差，則外匯必然供過(guò)于求，本幣就會(huì)對(duì)外升值；本幣升值，一般會(huì)抑制出口、刺激進(jìn)口，從而擴(kuò)大國(guó)內(nèi)商品供給，國(guó)內(nèi)物價(jià)平抑，利率被迫下調(diào)；另一方面，為了穩(wěn)定本幣匯率，該國(guó)必然會(huì)將國(guó)際收支順差轉(zhuǎn)化為外匯儲(chǔ)備。在外匯儲(chǔ)備增加的同時(shí)，本幣投放就會(huì)增加，貨幣供給就會(huì)擴(kuò)大、銀根就會(huì)放松，從而迫使利率下調(diào)。最最簡(jiǎn)單的變動(dòng)關(guān)系是，由于利率的上升導(dǎo)致外國(guó)資本的涌入，由于外幣要對(duì)換成本幣才能在國(guó)內(nèi)進(jìn)行六通，致使外比對(duì)本幣需求增大，從而使本幣對(duì)外幣升值。不過(guò)實(shí)際情況還與通脹、國(guó)際收支等因素有關(guān)，總之人們的預(yù)期是最重要的。

人民幣升值會(huì)給中國(guó)帶來(lái)哪些改變？ 1、前一段歐元貶值，美元強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)入新一周期后美元開始貶值，而今天6月21日人民幣升值，人民幣對(duì)美元和歐元升值，首先中國(guó)持有的美國(guó)和歐元國(guó)債貶值； 2、其次中國(guó)的出口進(jìn)一步遭受打擊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將萎靡不振，失業(yè)率增加，政府只有繼續(xù)加大投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)應(yīng)會(huì)有資金流入樓市、股市等虛擬經(jīng)濟(jì)； 3、國(guó)內(nèi)依靠進(jìn)口原材料的行業(yè)應(yīng)該受益較大，但是好景不會(huì)很長(zhǎng)，由于美元貶值，國(guó)際大宗物品應(yīng)會(huì)很快拉抬價(jià)格，尤其是稀缺資源的價(jià)格，同時(shí)進(jìn)一步為中國(guó)輸入通貨膨脹； 4、人民幣升值，利好逐步兌現(xiàn)，熱錢應(yīng)會(huì)逐步撤離中國(guó)，而走之前，可以通過(guò)做多股指期貨和A股再大賺一筆，最后熱錢撤出，股市暴跌，套牢中國(guó)，打跨實(shí)體經(jīng)濟(jì)后，再擠破虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫，把中國(guó)經(jīng)濟(jì)赤身LUO體、遍體鱗傷的暴曬在沙灘上。

　　交通銀行于2007年11月3日在北京隆重舉辦“首屆交銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇”，屆時(shí)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將匯聚一堂，展望2008年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，并商議商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。下面是搜狐財(cái)經(jīng)(相關(guān):理財(cái) 證券)的報(bào)道：　　連平：謝謝張幼文先生。最近我讀了一篇文章，這篇文章整個(gè)的意思，主題就是說(shuō)中國(guó)現(xiàn)有的對(duì)外經(jīng)濟(jì)、內(nèi)資經(jīng)濟(jì)，雙順差，流動(dòng)性過(guò)剩，信貸過(guò)高，速度過(guò)快等等這些問(wèn)題，只要把匯率解決了，人民幣大幅度的升值，所有這些問(wèn)題都會(huì)解決。我讀了以后感覺意猶未盡，好像通過(guò)他七八千字論證來(lái)支撐這個(gè)觀點(diǎn)，今天張幼文先生的演講是把這個(gè)問(wèn)題闡述得很清楚，如果現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)具有發(fā)展階段，而不是人民幣一升值就可以解決的問(wèn)題，最后一位賀力平(賀力平新聞,,賀力平說(shuō)吧)先生，討論的題目是人民幣匯率變動(dòng)及其對(duì)中國(guó)國(guó)際收支平衡的影響。大家歡迎?！　≠R力平(賀力平新聞,,賀力平說(shuō)吧)：女士們，先生們，下午好，非常榮幸能夠參加交行首屆金融論壇，前面三位專家從很廣泛的角度把問(wèn)題說(shuō)得比較透徹，我這里沒(méi)有新的東西，也許我可以做一點(diǎn)注解，前面三位專家對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期的進(jìn)進(jìn)行了分析，我的注解應(yīng)該是半結(jié)果半長(zhǎng)期的，就這些方面跟各位討論一下。提出三個(gè)方面的主題，就是人民幣在近年來(lái)發(fā)生了多少變化。二是中國(guó)國(guó)際收支平衡出現(xiàn)了哪些變化。三是關(guān)于人民幣匯率影響中國(guó)國(guó)際收支的關(guān)系。最后是我的一點(diǎn)看法。　　用幾張圖說(shuō)明一下，這幾張圖是我們比較熟悉的。第一張圖關(guān)于人民幣美元和匯率，從2005年1月到2007年10月，人民幣處在升值過(guò)程當(dāng)中。人民幣升值是對(duì)美元升值。因?yàn)橐獑?wèn)人民幣的匯率升值，需要考慮到人民幣對(duì)美元，和其他非美元的貨幣關(guān)系，這張圖反映了歐元和日元的關(guān)系。歐元對(duì)人民幣，到2006年1月之前，人民幣對(duì)歐元是升值，從2006年1月以后，人民幣對(duì)歐元是貶值，人民幣對(duì)歐元在我們所觀察的區(qū)域是升值，對(duì)日元是略有升值的。這只是兩個(gè)非美元的貨幣，比如說(shuō)貨幣區(qū)域，美元、歐元、英鎊，這四種貨幣，從2005年1月到2006年初，人民幣對(duì)四種貨幣綜合的是升值的，但是從2006年初一直到現(xiàn)在，人民幣匯率基本上是不變的。這樣可以得出一個(gè)結(jié)論，從2005年實(shí)行匯率體制改革以來(lái)，到現(xiàn)在我們看，人民幣和主要貨幣的關(guān)系并不像我們所想象的人民幣與美元的匯率關(guān)系那樣，這是我們可以得到的第一個(gè)看法。　　我們更關(guān)心的是利率對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)作用。這個(gè)時(shí)候，我們心目中的匯率概念和前面所說(shuō)的人民幣與這幾種貨幣的綜合匯率概念又不一樣的地方，為什么在理論上我們分析匯率對(duì)國(guó)際收支影響的時(shí)候，實(shí)際上所關(guān)心的不是名義匯率，我們關(guān)心的是實(shí)際匯率，實(shí)際匯率是有關(guān)的貿(mào)易體和名義匯率中，按照有關(guān)經(jīng)濟(jì)體的物價(jià)指數(shù)來(lái)進(jìn)行調(diào)整的匯率指數(shù)。它的變動(dòng)是會(huì)影響到進(jìn)口商、出口商它的產(chǎn)品相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。在市場(chǎng)上相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，相對(duì)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力是主要的決定因素。2005年初到2006年名義人民幣匯率是升值的，是略有升值，實(shí)際有效匯率按照這個(gè)，在整個(gè)過(guò)程中，基本上保持了是上升的趨勢(shì)，但是人民幣升值了很多，按照實(shí)際概念升值了很多，按照它的計(jì)劃，大概從2005年初到最近2007年10月份，大概上升了15%到18%。實(shí)際有效率的指數(shù)它的機(jī)器是2000年，那個(gè)時(shí)候指數(shù)水平是100%，也就是說(shuō)在2007年10月份，所看見的指數(shù)還是100，換句話說(shuō)，比較2007年10月份、9月份人民幣實(shí)際有效指數(shù)和2002年相比是0.2%。人民幣有效匯率是上升的，但是要展開，把它包括進(jìn)去2000年那個(gè)時(shí)候，就沒(méi)有變化。針對(duì)這個(gè)圖所說(shuō)的比如說(shuō)整個(gè)21世紀(jì)初的人民幣實(shí)際有效匯率水平是沒(méi)有發(fā)生變化。另外還有，我們?cè)诮庾x這張圖，這張圖包含的信息，還有一個(gè)值得注意的，BIS實(shí)際有效匯率是基于CPI消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)而進(jìn)行調(diào)整的，根據(jù)我們所理解的匯率和貿(mào)易國(guó)際收支的關(guān)系，實(shí)際有效匯率應(yīng)該是更加準(zhǔn)確的或者更加直接相關(guān)的，應(yīng)該按照生產(chǎn)品價(jià)格。這個(gè)工作還沒(méi)有能夠把它完成，但是根據(jù)現(xiàn)在所觀察到的中國(guó)近年來(lái)生產(chǎn)者的價(jià)格，就是出廠價(jià)格指數(shù)大大低于消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。這張圖按照我們所理解的人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)的上升，高估了。人民幣的實(shí)際有效匯率的變動(dòng)在近幾年并不大。這張圖顯示的是經(jīng)常帳戶順差，從2001年到2007年上半年，幾乎是直線上升，這個(gè)比重在2006年已經(jīng)高達(dá)9.5%，2007年上半年的數(shù)據(jù)是12%，可以說(shuō)2007年比2006年進(jìn)度到12%。這是全世界進(jìn)一步要加強(qiáng)為人民比匯率問(wèn)題關(guān)注的重要事實(shí)的依據(jù)。在經(jīng)常帳戶和貨物貿(mào)易兩者當(dāng)中，經(jīng)常帳戶順差主要由貨物貿(mào)易順差造成的，如果稍微有一點(diǎn)差別，就是從2003年開始，我們經(jīng)常帳戶順差超過(guò)了貨物貿(mào)易順差，這種情況不完全是正常的，因?yàn)榘凑者^(guò)去所觀察的順差，我們?cè)诜?wù)貿(mào)易，在收益項(xiàng)目當(dāng)中都存在逆差的，但是我們投資收益項(xiàng)目變成了順差，不是太正常，因?yàn)閷?duì)外投資大大小于外國(guó)對(duì)我們的投資。在貨物貿(mào)易當(dāng)中可以觀察到一點(diǎn)，看上去是不正常的情況?！　∵@三條代表一般貿(mào)易、加工貿(mào)易合其他貿(mào)易，一般貿(mào)易余額2004年以前曾經(jīng)是負(fù)數(shù)，在06年、07年一直是正數(shù)，而且是不斷增長(zhǎng)的，這跟前面觀察到實(shí)際有效匯率是有所升值，跟它的匯率關(guān)系不溫和的，從這點(diǎn)上，我們可以去猜測(cè)，并得出結(jié)論，可以去推測(cè)，去猜測(cè)，今天所觀察到的中國(guó)貿(mào)易發(fā)生了一些變化，這個(gè)變化值得我們?nèi)フJ(rèn)識(shí)。我們所理解的匯率和觀察到的匯率指數(shù)和貿(mào)易之間的關(guān)系，在中國(guó)，在最近幾年當(dāng)中出現(xiàn)了以前所沒(méi)有看到的和以前認(rèn)識(shí)不相融合的地方?！　∥业膸c(diǎn)結(jié)論，概括出一人民幣匯率水平2005年7月以來(lái)匯率的變動(dòng)幅度不大。二，匯率因素對(duì)貿(mào)易平衡的快速調(diào)節(jié)影響作用由于新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素出現(xiàn)出現(xiàn)了減弱。三，如果我們認(rèn)為前面這個(gè)看法成立的話，我們可以說(shuō)人民幣匯率現(xiàn)在至少可以由較大名義波動(dòng)性而不至于嚴(yán)重影響國(guó)際收支平衡。換句話說(shuō)，我們不需要擔(dān)心中國(guó)的國(guó)際收支會(huì)因?yàn)檫@個(gè)因素而出現(xiàn)快速大幅度的變動(dòng)。第四，我們可以推測(cè)很多專家已經(jīng)做了這樣的推測(cè)，現(xiàn)在關(guān)于貿(mào)易收支以及經(jīng)常帳戶收支國(guó)際收支當(dāng)中，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，很可能包含超過(guò)直觀檢查所看到的資本流動(dòng)因素。這至少提示我們，我們現(xiàn)在所面臨的形勢(shì)實(shí)際上是資本流動(dòng)更加靈活的環(huán)境。在這個(gè)環(huán)境之下，需要掌握新的調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的政策能力。這是我的理解。謝謝！　　連平：謝謝賀教授。賀教授非常謙虛，事實(shí)上我們看到他的成果是非常扎實(shí)的，在大量的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上有顯著的強(qiáng)調(diào)。這一節(jié)的討論主要是針對(duì)國(guó)際收支和人民幣匯率，大家聽下來(lái)以后肯定有一個(gè)感覺，在人民幣匯率上比較傾向的觀點(diǎn)，還是比較清晰的。幾位專家的發(fā)言提供的數(shù)據(jù)材料相互之間有一定的互補(bǔ)性，總得來(lái)說(shuō)，四位演講的嘉賓都是非常專業(yè)，具有非常嫻熟的專業(yè)知識(shí)對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行剖析，提出自己的觀點(diǎn)。無(wú)論從專業(yè)角度還是從研究的技術(shù)角度來(lái)講，應(yīng)該說(shuō)都是非常值得我們學(xué)習(xí)的。謝謝四位演講嘉賓，謝謝各位嘉賓媒體。這一階段我的主持到這里。

　?。?）人民幣匯率升值的有利影響。匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響是多方面的。人民幣匯率升值的有利的影響主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是刺激進(jìn)口增加，人民幣匯率升值，國(guó)外消費(fèi)品和生產(chǎn)資料的價(jià)格比以前便宜，有利于降低進(jìn)口成本；二是有利于改善吸引外資的環(huán)境，人民幣匯率升值，可使已在華投資的外資企業(yè)的利潤(rùn)增加，從而增強(qiáng)投資者的信心，促使其進(jìn)一步追加投資或進(jìn)行再投資；人民幣匯率升值將吸引大量外資進(jìn)入中國(guó)的資本市場(chǎng)，間接投資比重將進(jìn)一步增加。三是有利于減輕外債還本付息壓力，人民幣匯率的上升，未償還外債還本付息所需本幣的數(shù)量相應(yīng)減少，從而在一定程度上減輕了外債負(fù)擔(dān)?！　。?）人民幣匯率升值的負(fù)面影響。但是，人民幣匯率升值給我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的負(fù)面影響也不容忽視，特別是在目前的情況下，人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用較為突出：　　第一，抑制出口增長(zhǎng)。人民幣匯率升值后，出口企業(yè)成本相應(yīng)提高。在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格保持不變的情況下，出口利潤(rùn)的下降將嚴(yán)重影響出口企業(yè)的積極性；如果出口企業(yè)為維持一定利潤(rùn)而提高價(jià)格，則會(huì)削弱出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，不利于出口的持續(xù)擴(kuò)大和產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上占有率的提高。人民幣匯率升值將對(duì)我國(guó)大量勞動(dòng)密集型出口產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力造成傷害。　　第二，將導(dǎo)致外債規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著人民幣匯率的升值，將吸引大量資本流入中國(guó)資本市場(chǎng)，使我國(guó)的外債規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大。　　第三，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。資本市場(chǎng)上活躍的多為國(guó)際游資，這部分資金規(guī)模大、流動(dòng)快、趨利性強(qiáng)，是造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的潛在因素。在我國(guó)金融監(jiān)管體系有待進(jìn)一步健全、金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后的情況下，大量短期資本通過(guò)各種渠道，流入資本市場(chǎng)的逐利行為、易引發(fā)貨幣和金融危機(jī)，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展造成不利影響?！　〉谒?，影響貨幣政策的有效性。由于人民幣匯率面臨升值壓力，為保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，迫使中央銀行在外匯市場(chǎng)上大量買進(jìn)外匯，從而使以外匯占款的形式投放的基礎(chǔ)貨幣相應(yīng)增加。從表面上來(lái)看，貨幣供應(yīng)量在持續(xù)增長(zhǎng)，但供應(yīng)結(jié)構(gòu)的差異卻造成資金使用效率低下，影響了貨幣政策的有效性?！　〉谖?，增加就業(yè)壓力。由于目前我國(guó)提供新增就業(yè)機(jī)會(huì)的主要是出口企業(yè)和外資企業(yè)，人民幣升值將抑制或打擊出口，最終將影響到就業(yè)。在當(dāng)前我國(guó)就業(yè)形勢(shì)極其嚴(yán)峻的情況下，人民幣匯率升值將可能惡化就業(yè)形勢(shì)?！　”救擞X得說(shuō)得較全面。　　來(lái)源：tcsjszy - 大魔導(dǎo)士 十級(jí)

一是國(guó)際收支的變化。國(guó)際收支變化是決定人民幣匯率的重要因素，它反映了外匯市場(chǎng)供給變化對(duì)人民幣匯率的影響。如果國(guó)際收支盈余，外匯市場(chǎng)外幣供給將增加，外幣將貶值，人民幣將升值；如果國(guó)際收支惡化外匯供給將下降，人民幣會(huì)面臨貶值壓力。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的貿(mào)易項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差，人民幣也保持升值的趨勢(shì)。若我國(guó)國(guó)際收支盈余下降，人民幣升值壓力將變緩，匯率雙向變動(dòng)可能性會(huì)增加。　　二是央行的干預(yù)影響人民幣匯率的變化。外匯市場(chǎng)的參與者除了買賣雙方，還有央行的干預(yù)，它是市場(chǎng)最大的參與者，能夠影響匯率的走勢(shì)。在人民幣升值的情況下，為了控制人民幣快速升值、穩(wěn)定匯率，央行需要在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)外匯投入本幣。買入的外匯越多干預(yù)的力量就越大，這也反映在外匯儲(chǔ)備的增量上，若外匯儲(chǔ)備增加得越多，央行干預(yù)的力度可能就越大。1-5月份我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加都較多，6月份出現(xiàn)了大幅度下降，為118.67億美元，這反映了隨著人民幣升值壓力緩解，央行干預(yù)的壓力在下降?！　∪枪姷念A(yù)期。若公眾預(yù)期人民幣匯率繼續(xù)升值，公眾會(huì)少持有外匯，盡快結(jié)匯以減少人民幣升值帶來(lái)的損失，人民幣升值的壓力會(huì)加大，升值步伐也會(huì)加快。若公眾預(yù)期人民幣匯率會(huì)貶值，則更愿意持有外匯形成外匯存款。據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的外匯存款基本保持在1500-1600億美元左右，未發(fā)生大的變化，這也說(shuō)明了在人民幣有升值預(yù)期的情況下，居民更愿意結(jié)匯而非存款?！　∷氖峭ㄘ浥蛎浀淖兓?。若中國(guó)的通貨膨脹率相對(duì)美國(guó)的通貨膨脹率上升，人民幣的相對(duì)幣值也就是說(shuō)其購(gòu)買力在下降，人民幣升值的壓力將緩解。相反若美國(guó)的通貨膨脹率高于中國(guó)的通貨膨脹率，則美元的幣值在下降，人民幣的幣值相對(duì)上升，人民幣會(huì)有升值的壓力。目前中國(guó)的通貨膨脹率雖有下降的趨勢(shì)，但仍高于美國(guó)的通貨膨脹率，人民幣的幣值相對(duì)下降，人民幣升值壓力也將得到一定緩解?！　∥迨菬徨X的流動(dòng)。若國(guó)際投機(jī)資本流入，外匯市場(chǎng)上外匯供給將增加，人民幣升值的壓力將增加；若投機(jī)資本流出，人民幣升值的壓力將減緩。我國(guó)新修訂的外匯管理?xiàng)l例強(qiáng)化了對(duì)熱錢流入的控制，同時(shí)人民幣預(yù)期升值幅度有所下降，投機(jī)資本的獲利空間減少，投機(jī)資本流出將會(huì)增加，人民幣升值的步伐將變緩?！　×敲涝獛胖档淖兓?。人民幣對(duì)美元的匯率是人民幣幣值對(duì)美元幣值之比，它反映了當(dāng)期人民幣和美元的購(gòu)買力之比。在一定的名義匯率水平下，若美元幣值下降，人民幣幣值就相對(duì)上升，人民幣升值壓力就大；若美元幣值上升，人民幣幣值就相對(duì)下降，人民幣升值壓力將下降。如最近在美元持續(xù)走強(qiáng)的情況下，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)了持續(xù)貶值的現(xiàn)象。 七是人民幣對(duì)美元匯率的變化趨勢(shì)，要受到人民幣對(duì)非美元貨幣匯率的影響。通常我們講人民幣升值和人民幣貶值主要是指人民幣對(duì)美元升值和對(duì)美元貶值。人民幣除了對(duì)美元匯率以外，還有對(duì)歐元、日元和英鎊等匯率，人民幣對(duì)美元升值，并不意味著人民幣對(duì)歐元、日元和英鎊等貨幣升值，如以前隨著美元走軟，人民幣對(duì)美元升值，但人民幣對(duì)歐元和日元等貨幣貶值，而最近隨著美元走強(qiáng)，人民幣對(duì)美元貶值，但人民幣對(duì)歐元、日元和英鎊等貨幣卻快速升值。這主要是由于人民幣和非美貨幣之間的匯率是由人民幣和美元之間匯率及美元和這些貨幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上的匯率套算而來(lái)的，因此若美元對(duì)歐元、日元等貨幣升值，那么若人民幣對(duì)美元升值，對(duì)其他貨幣升值的幅度就更大；若人民幣對(duì)美元貶值，同時(shí)美元對(duì)歐元、日元和英鎊等貨幣升值幅度大于人民幣對(duì)美元的貶值幅度，則人民幣對(duì)歐元、日元和英鎊等貨幣升值，若美元對(duì)歐元、日元和英鎊等貨幣升值幅度小于人民幣對(duì)美元的貶值幅度，則人民幣對(duì)歐元、日元和英鎊等貨幣貶值。目前美元走強(qiáng)，若人民幣繼續(xù)對(duì)美元升值，則人民幣對(duì)非美元貨幣如歐元、日元和英鎊等貨幣升值幅度就會(huì)更大，也就是說(shuō)人民幣對(duì)籃子貨幣的升值幅度將更大，這樣對(duì)貿(mào)易部門的沖擊會(huì)增加。目前人民幣對(duì)美元貨幣貶值，有利于縮小對(duì)籃子貨幣的升值幅度。在我國(guó)貿(mào)易盈余下降的情況下，人民幣對(duì)美元匯率的變化須要考慮到對(duì)人民幣對(duì)非美元貨幣匯率的影響，央行須在人民幣對(duì)美元匯率和人民幣對(duì)非美元匯率這兩者間取得平衡，使得人民幣對(duì)籃子貨幣的升值速度不宜過(guò)快。　　總之，筆者認(rèn)為人民幣匯率的走勢(shì)是由這些因素共同作用的，包括宏觀基本面、央行的干預(yù)、市場(chǎng)預(yù)期、美元幣值和制度因素等的影響。國(guó)際收支雙順差、美元幣值的變化和制度因素等決定了人民幣匯率的基本走勢(shì)，央行的干預(yù)和市場(chǎng)預(yù)期等影響人民幣匯率變動(dòng)的步伐。從目前的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)際收支的雙順差可能會(huì)有所下降，加之最近美元走強(qiáng)，人民幣升值壓力將會(huì)進(jìn)一步得到緩解，同時(shí)市場(chǎng)也預(yù)期人民幣升值幅度會(huì)變小，央行干預(yù)外匯市場(chǎng)的壓力也會(huì)減小，人民幣升值步伐將會(huì)變緩，并可能逐步走向企穩(wěn)，人民幣匯率雙向變動(dòng)的頻率將逐步增加。

1.模型測(cè)算依據(jù) 匯率變化對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響，首先表現(xiàn)為進(jìn)出口價(jià)格變動(dòng)引起的初始影響(直接影響)。在其他因素不變的條件下，這一影響的大小主要由進(jìn)出口價(jià)格彈性決定。對(duì)改革開放以來(lái)我國(guó)貿(mào)易發(fā)展的定量分析顯示，我國(guó)出口價(jià)格彈性為1，即我國(guó)出口價(jià)格相對(duì)世界出口價(jià)格每上升1個(gè)百分點(diǎn)，一般貿(mào)易出口增長(zhǎng)率降低1個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)進(jìn)口價(jià)格彈性為0.4，即我國(guó)進(jìn)口價(jià)格相對(duì)世界進(jìn)口價(jià)格每下降1個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口增長(zhǎng)率提高 0.4個(gè)百分點(diǎn)。 匯率變化對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響，除了要考慮進(jìn)出口價(jià)格變動(dòng)引起的初始影響外，還要考慮匯率變動(dòng)引起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變化的回波效應(yīng)(間接影響)。對(duì)進(jìn)口而言，匯率升值的初始影響會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口增加，但升值造成出口需求下降使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率放緩，卻會(huì)減少對(duì)進(jìn)口的需求。定量分析表明，我國(guó) GDP增長(zhǎng)率降低1個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際進(jìn)口增長(zhǎng)率減少1.33個(gè)百分點(diǎn)，因而進(jìn)口的回波效應(yīng)起到一定的削弱作用。對(duì)出口而言，作為經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大國(guó)，不僅匯率升值的初始影響會(huì)抑制出口；同時(shí)，由于本國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易減速將導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易趨緩，又會(huì)進(jìn)一步減少本國(guó)的出口需求。定量分析表明，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率降低1個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)實(shí)際出口增長(zhǎng)率減少2.7個(gè)百分點(diǎn)，因而出口的回波效應(yīng)對(duì)減少出口表現(xiàn)為疊加效應(yīng)。 由此可見，貨幣升值對(duì)出口的抑制作用大于對(duì)進(jìn)口的刺激作用，國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)減緩對(duì)進(jìn)出口的影響，強(qiáng)于價(jià)格變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響。 2.測(cè)算結(jié)果及分析 按照人民幣升值1%、2%、3%和5%四種情況，經(jīng)模型測(cè)算，其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)的影響，如表1和表2所示。根據(jù)表1和表2，人民幣升值2%，出口增速減少1.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口增速增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。按2004年數(shù)據(jù)計(jì)算，相當(dāng)于出口減少91億美元，進(jìn)口增加12億美元，貿(mào)易順差由320億美元減少到 217億美元，減少凈出口需求852億元人民幣，大約影響當(dāng)年GDP增長(zhǎng)率(當(dāng)年支出法GDP為140776億元，增長(zhǎng)9.5%)中0.6個(gè)百分點(diǎn)。匯率升值后，能源、原材料、機(jī)器設(shè)備等進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格降低，國(guó)內(nèi)相應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)降低，企業(yè)投資成本下降，企業(yè)投資意愿有可能增強(qiáng)；同時(shí)，國(guó)內(nèi)價(jià)格水平下降以及出口受阻，也會(huì)擠壓企業(yè)的利潤(rùn)空間，消弱企業(yè)投資意愿，綜合作用的結(jié)果，名義投資下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際投資增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)品價(jià)格下跌有利于消費(fèi)增加，但受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢的影響，收入水平會(huì)有所下降，實(shí)際消費(fèi)增速降低0.1個(gè)百分點(diǎn)。考慮到三大需求的變化，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，就業(yè)減少50萬(wàn)人，財(cái)政收入增速下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)人民幣存款增加額增速下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，貨幣供應(yīng)量M0、M1和M2增速分別下降0.4、0.5和0.4個(gè)百分點(diǎn)。 模型測(cè)算顯示，一次性匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)隨著時(shí)間遞減，第二年影響減弱一半，兩年后影響基本消失。參考資料：http://www.moneychina.cn/d/2005/09/19/1127114379357.html本回答被提問(wèn)者采納