對外貶值對內(nèi)升值，其實(shí)質(zhì)本質(zhì)還是升值，因?yàn)?，升值是一個(gè)基于他國貨比兌換范圍的概念?！　》e極影響：　　1、擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)者對進(jìn)口產(chǎn)品的需求，使他們得到實(shí)惠?！　∪嗣駧派到o國內(nèi)消費(fèi)者帶來的最明顯變化，就是手中的人民幣“更值錢”了。你如果出國留學(xué)或旅游，將會(huì)花比以前更少的錢;或者說，花同樣的錢，將能夠辦比以前的事。如果買進(jìn)口車或其他進(jìn)口產(chǎn)品，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們的價(jià)格變得“便宜”了，從而讓老百姓得到實(shí)惠?！　?、減輕進(jìn)口能源和原料的成本負(fù)擔(dān)。　　我國是一個(gè)資源匱乏的國家，在國際能源和原料價(jià)格不斷上漲的情況下，國內(nèi)企業(yè)勢必承受越來越重的成本負(fù)擔(dān)。2004年，我國進(jìn)口的成品油均價(jià)較2003年上漲了30.8%，鋼材上漲了43.7%，銅材上漲了50.4%，鐵礦石上漲了1倍多。進(jìn)口能源和原料價(jià)格上漲，不僅會(huì)抬高整個(gè)基礎(chǔ)生產(chǎn)資料的價(jià)格，而且會(huì)吞噬產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的利潤，使其贏利能力下降甚至虧損。如果人民幣升值到合理的程度，便可大大減輕我國進(jìn)口能源和原料的負(fù)擔(dān)，從而使國內(nèi)企業(yè)降低成本，增強(qiáng)競爭力?！　?、利用“倒逼機(jī)制”，促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國在國際分工中的地位?！　￠L期以來，我國依靠廉價(jià)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的數(shù)量擴(kuò)張實(shí)行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，使出口結(jié)構(gòu)長期得不到優(yōu)化，使我國在國際分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民幣適當(dāng)升值，有利于推動(dòng)出口企業(yè)提高技術(shù)水平，改進(jìn)產(chǎn)品檔次，從而促進(jìn)我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國在國際分工中的地位?！　?、有助于緩和我國和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系?！　¤b于我國出口貿(mào)易發(fā)展的迅猛勢頭和日益增多的貿(mào)易順差，我國的主要貿(mào)易伙伴一再要求人民幣升值。對此，簡單地說“不”，看似振奮人心，實(shí)則于事無補(bǔ)。因?yàn)檫@會(huì)不斷惡化我國和它們的關(guān)系，給我國對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展設(shè)置障礙。近年來，針對中國的反傾銷案急劇增加，就是一個(gè)很有說服力的證據(jù)。人民幣適當(dāng)升值，不僅有助于緩和我國和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系，減少經(jīng)貿(mào)糾紛，而且能夠樹立我國作為一個(gè)大國的良好國際形象?！　?、有助于減輕“外匯占款”對我國貨幣政策的獨(dú)立性造成的威脅?！　∮捎谖覀冏?4年匯率并軌以來持續(xù)出現(xiàn)較大的“雙順差”，造成我國外匯儲(chǔ)備居高不下——這嚴(yán)重?fù)p害了我國貨幣政策的獨(dú)立性，因此，人民幣的適當(dāng)升值能更貼近市場匯率水平，緩和外匯占款的不利影響。人民幣升值的利弊并不能一概而論。雖然其會(huì)使出口產(chǎn)品成本上升，降低我國產(chǎn)品在國際市場上的競爭力，但同時(shí)，人民幣升值也會(huì)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來許多有利的因素，特別是在形成倒逼機(jī)制、推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方面，更有著重要的作用?！　∠麡O影響　　1、將對我國出口企業(yè)特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)造成沖擊。在國際市場上，我國產(chǎn)品尤其是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口價(jià)格遠(yuǎn)低于別國同類產(chǎn)品價(jià)格。究其原因，一是我國勞動(dòng)力價(jià)格低廉，二是由于激烈的國內(nèi)競爭，使得出口企業(yè)不惜血本，競相采用低價(jià)銷售的策略。人民幣一旦升值，為維持同樣的人民幣價(jià)格底線，用外幣表示的我國出口產(chǎn)品價(jià)格將有所提高，這會(huì)削弱其價(jià)格競爭力;而要使出口產(chǎn)品的外幣價(jià)格不變，則勢必?cái)D壓出口企業(yè)的利潤空間，這不能不對出口企業(yè)特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)造成沖擊?！　?、不利于我國引進(jìn)境外直接投資。我國是世界上引進(jìn)境外直接投資最多的國家，目前外資企業(yè)在我國工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮著日益明顯的作用，對促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、增加勞動(dòng)就業(yè)、擴(kuò)大出口，從而對促進(jìn)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著不可忽視的影響。人民幣升值后，雖然對已在中國投資的外商不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但是對即將前來中國投資的外商會(huì)產(chǎn)生不利影響，因?yàn)檫@會(huì)使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會(huì)將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國家。　　3、加大國內(nèi)就業(yè)壓力。人民幣升值對出口企業(yè)和境外直接投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上。因?yàn)槲覈隹诋a(chǎn)品的大部分是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會(huì)加大就業(yè)壓力;外資企業(yè)則是提供新增就業(yè)崗位最多的部門之一，外資增長放緩，會(huì)使國內(nèi)就業(yè)形勢更為嚴(yán)峻?！　?、影響金融市場的穩(wěn)定。人民幣如果升值，大量境外短期投機(jī)資金就會(huì)乘機(jī)而入，大肆炒作人民幣匯率。在中國金融市場發(fā)育還很不健全的情況下，這很容易引發(fā)金融貨幣危機(jī)。另外，人民幣升值會(huì)使以美元衡量的銀行現(xiàn)有不良資產(chǎn)的實(shí)際金額進(jìn)一步上升，不利于整個(gè)銀行業(yè)的改革和負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整?！船F(xiàn)在所講的“熱錢”　　5、巨額外匯儲(chǔ)備將面臨縮水的威脅。　　目前，中國的外匯儲(chǔ)備高達(dá)24543億美元，居世界第一位。充足的外匯儲(chǔ)備是我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)、對外開放水平日益提高的重要標(biāo)志，也是我們促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、參與對外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有力保證。　　然而，一旦人民幣升值，巨額外匯儲(chǔ)備便面臨縮水的威脅。假如人民幣兌美元等主要可兌換貨幣升值10%，則我國的外匯儲(chǔ)備便縮水10%。這是我們不得不面對的嚴(yán)峻問題。

一、人民幣升值之利： （一） 人民幣升值可能意味著人民幣地位62616964757a686964616fe78988e69d8331333262366430的提高，中國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中地位的提升。 1）中國老百姓手中的財(cái)富更加值錢，人民幣一升值，老百姓手里的錢就更值錢了，中國的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。 2）中國外債壓力的減輕和購買力的增強(qiáng)等等。 例如：誰在掏錢維持號(hào)稱“全球老大”的美國政府的日常運(yùn)轉(zhuǎn)？想當(dāng)然的回答是美利堅(jiān)合眾國的廣大納稅人。這個(gè)回答并不全對。因?yàn)楫?dāng)前的美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字巨大，光*納稅人的貢獻(xiàn)還不夠開銷，因而不得不大量舉債。而最大的債主是誰？是日本和中國。中國3000多億美元的外匯儲(chǔ)備，很大一部分買的是美國政府公債。 中國成為了全球最強(qiáng)大的帝國的最大債主之一。這個(gè)事實(shí)本身顯示了中國日益增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際影響力。去年中國對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，僅次于美國；對全球貿(mào)易增長的貢獻(xiàn)，僅次于美國和日本。*經(jīng)濟(jì)實(shí)力說話的人民幣自然而然也就獲得了更大國際事務(wù)話語權(quán)，這是好事。 3）有利于進(jìn)口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展：中國石化副董事邵金揚(yáng)在接受采訪時(shí)稱：“如果人民幣升值，海外資產(chǎn)對我們來說會(huì)較便宜?！比绻嗣駧派?%，中國石化2003年進(jìn)口的石油，以目前的價(jià)格計(jì)算，成本將減少逾1億美元。 （二）人民幣升值的前景還是越來越清晰的。 這是因?yàn)?，正?994年以前人為高估人民幣幣值的政策被迫放棄一樣，人為低估人民幣幣值也是難以持續(xù)的，因?yàn)樵趨R率的問題上，政策干預(yù)，雖能一時(shí)起作用，但最終還是市場說了算。只要中國能夠保持經(jīng)濟(jì)高增長，同時(shí)推動(dòng)人民幣完全可自由兌換進(jìn)程，那么，人民幣升值，成為區(qū)域乃至世界貨幣將為時(shí)不遠(yuǎn)。而目前還沒有足夠的證據(jù)表明，中國的經(jīng)濟(jì)增長會(huì)在不遠(yuǎn)的將來突然停步；中國的貨幣當(dāng)局也一再表示，人民幣將走向完全可自由兌換。 實(shí)際上，人民幣的上升之旅已經(jīng)開始，起點(diǎn)就是1994年1月1日的大幅貶值。這一年，人民幣官方匯率向市場匯率并攏，由上一年的1美元兌5.80元人民幣調(diào)整為1美元兌8.70元人民幣，貶值幅度為33%。從那時(shí)起到去年末，國家外匯管理局統(tǒng)計(jì)的情況是，人民幣相對于美元、歐元(1999年以前為德國馬克)和日元名義升值幅度分別為5.1%、17.9%和17%；考慮通貨膨脹因素，實(shí)際升值分別為18.5%、39.4%和62.9%。而國際貨幣基金組織測算的結(jié)果也反映了同樣的趨勢。 雖然如此，但在當(dāng)前，試圖誘導(dǎo)人民幣大幅升值，不具備現(xiàn)實(shí)條件。 二：人民幣升值之弊： （一）受人民幣升值的影響，中國的經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)放緩。表現(xiàn)在三個(gè)方面： 1） 人民幣升值會(huì)影響到我國外貿(mào)和出口。人民幣升值，就會(huì)提高中國產(chǎn)品的價(jià)格，加大資本投入的成本，帶來的是我國出口產(chǎn)品競爭力的下降，從而引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣。 一國貨幣的升值，帶來的是該國出口產(chǎn)品競爭力的下降，從而引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣。在這個(gè)問題上，日本是有血的教訓(xùn)的。在1985年，為了遏制廉價(jià)日貨出口狂潮，美、法、德、英的財(cái)政首腦就采取過相應(yīng)的手段，迫使日本簽署了“廣場協(xié)議”，從而逼迫日元升值30%。此后，從1985~1996年的10年間，日元兌美元比率由250：1升至87：1，升值近3倍。而“廣場協(xié)議”被公認(rèn)是引發(fā)日本經(jīng)濟(jì)衰退的罪魁禍?zhǔn)住，F(xiàn)在日本無非是想把這一悲劇轉(zhuǎn)嫁到中國。 2） 還會(huì)影響到我國企業(yè)和許多產(chǎn)業(yè)的綜合競爭力。因?yàn)楸M管“中 國制造”已經(jīng)成為世界市場的主要產(chǎn)品，但中國產(chǎn)品的一個(gè)致命弱點(diǎn)是還沒有形成自己的品牌，目前所占的市場份額，主要依*中國產(chǎn)品價(jià)格的低廉，在競爭中并不處于主導(dǎo)地位，如果競爭力受到打擊是很可怕的。 《中國企業(yè)家》這次調(diào)查的最大發(fā)現(xiàn)是：82.4%的企業(yè)認(rèn)為，人民幣匯率的變化，會(huì)對企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生影響。對于正在中國經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上活動(dòng)著的企業(yè)來說，人民幣就像空氣和水一樣。 例如：創(chuàng)維集團(tuán)董事局主席黃宏生，這位中國彩電出口大戶的老總面對升值的前景憂心忡忡，他認(rèn)為，中國出口的大多是技術(shù)含量低的產(chǎn)品，高科技產(chǎn)品很少。人民幣如果升值，中國的國際地位也許提高了，但制造業(yè)在全球的競爭力將逐步喪失。他算了一筆賬，如果人民幣升值10%，就等于出口價(jià)格提升了10%，而中國國內(nèi)制造企業(yè)好一些的利潤也只有5%左右，加上一些財(cái)政貼息，中國企業(yè)盈利水平平均也不到3%。平均3%的利潤率怎么可能調(diào)節(jié)10%的升值壓力？肯定會(huì)出現(xiàn)大面積虧損。 黃宏生以創(chuàng)維為例，勾劃出中國企業(yè)對人民幣升值的最高心理底線：“現(xiàn)在我們在美國市場很難有大的提升，很大原因是其他世界工廠產(chǎn)品跟我們的價(jià)格一樣低。比如來自墨西哥的彩電、歐洲土耳其的產(chǎn)品很便宜，我們提一美元都不可能。我們今年在美國市場希望能提高三千萬美金銷售，但是如果人民幣升值了，那么這個(gè)計(jì)劃就流產(chǎn)了?！?又如：與制造企業(yè)相比，那些在匯率風(fēng)險(xiǎn)最前沿的外貿(mào)企業(yè)，是變化的最強(qiáng)烈的感知者。對于出口型企業(yè)來說，出口的量，相對進(jìn)口，要大得多。因此，黃宏生才說，人民幣升值會(huì)造成毀滅性的打擊。 東方科學(xué)儀器進(jìn)出口集團(tuán)公司總經(jīng)理助理黃方寧，向記者講了一個(gè)因?yàn)闅W元升值——也就是人民幣貶值，導(dǎo)致虧損的例子。2003年年初，他們有一筆交易，簽約時(shí)歐元和美元的匯率還是1:0.9，等到交貨時(shí)，漲到了1:1.1了，他們又沒有采取鎖定匯率的措施，于是賠了?！凹词刮覀冇?0%、20%的中間利潤，也都抵不上升值的損失。只能自己補(bǔ)上去了?！?再如：一些原來在中國進(jìn)行生產(chǎn)的跨國企業(yè)，可能會(huì)將投資轉(zhuǎn)移到墨西哥或馬來西亞，20世紀(jì)80年代，臺(tái)灣也曾經(jīng)歷過中國現(xiàn)在的壓力，在臺(tái)幣對美元的匯率從1:40漲到1:25后，一些傳統(tǒng)的低附加值產(chǎn)業(yè)，紛紛轉(zhuǎn)移到東莞。同樣，有專家分析，如果人民幣升值，這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)又會(huì)從東莞轉(zhuǎn)移到像中亞、越南等更不發(fā)達(dá)的地區(qū)。本來，中國還有很多地區(qū)，比如西部，可以容納這些產(chǎn)業(yè)，但因?yàn)樨泿诺恼{(diào)整是針對所有企業(yè)的，可能使得中國被迫提早經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)空洞化的過程。 3） 還會(huì)破壞中國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展，使我國的金融距爆發(fā)危機(jī)的邊 緣越來越近。升值業(yè)可能葬送我國多年辛苦造就的良好投資環(huán)境，新增的海外投資則會(huì)減少，中國經(jīng)濟(jì)增長的原動(dòng)力將被大大消減，因?yàn)檫@種投資變得相對昂貴。另一方面，國際游資的投機(jī)活動(dòng)可能增加，使我國的金融距爆發(fā)危機(jī)的邊緣越來越近。 例如：從墨西哥金融危機(jī)到亞洲金融危機(jī)，顯而易見的是這些國家的政府均是以高利率的貨幣政策，以吸納國內(nèi)資金，但其效果卻適得其反，由于內(nèi)部資金乏力，又吸引了大量的國際游資流入，使資金流向出現(xiàn)偏差而形成資金結(jié)構(gòu)上的矛盾，埋下了貨幣危機(jī)的隱患；同時(shí)又產(chǎn)生了外資流入推高了本幣匯率的矛盾，觸發(fā)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題的暴露，或出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)或出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)滑坡，從而被迫實(shí)行本幣貶值政策，直接導(dǎo)致貨幣市場和證券市場的交易風(fēng)險(xiǎn)，并最終引發(fā)金融危機(jī)。 何為金融危機(jī)？這就好比是一戶本來很窮的人家，來了一個(gè)巨富親戚， 為他們帶來了暫時(shí)的“富裕”生活，因而外人便因其闊而借給這家人巨資，不料這戶人家的富親戚突然消失，留給這戶人家的只有高筑的債臺(tái)，并因此導(dǎo)致了借其巨債的朋友。一時(shí)間危機(jī)四起。 可見，如果人民幣升值，則會(huì)導(dǎo)致：由于內(nèi)部資金乏力，又吸引了大量 的國際游資流入，使資金流向出現(xiàn)偏差而形成資金結(jié)構(gòu)上的矛盾，埋下了貨幣危機(jī)的隱患 4） 還有，升值后導(dǎo)致投機(jī)不可避免地盛行：由于以美元表示的國 民財(cái)富迅速增加，股市和房地產(chǎn)達(dá)到高潮，一些“泡沫”進(jìn)一步膨脹或造就新的“泡沫”，兩極分化繼續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致投機(jī)不可避免地盛行。 例如：美國許多散戶投資者紛紛在當(dāng)?shù)亻_立人民幣儲(chǔ)蓄帳戶，希冀有朝一日人民幣匯率制度變化會(huì)讓他們受益。當(dāng)然，這些散戶帳戶并非是真正的人民幣帳戶，因?yàn)橐勒罩袊豢勺杂蓛稉Q的匯率體制，在海外開立人民幣帳戶是非法的。他們開立以人民幣計(jì)價(jià)的儲(chǔ)蓄帳戶，帳戶內(nèi)的存款是美元，但基于人民幣的現(xiàn)貨匯率，這些帳戶將因人民幣兌美元現(xiàn)貨匯率的波動(dòng)而升值或貶值。 Everbank首席執(zhí)行長Frank Trotter稱，公司此舉在一些客戶中產(chǎn)生了很大反響。自一年多以前人民幣匯率開始顯示失衡跡象以來，這些客戶一直在要求開立人民幣計(jì)價(jià)帳戶。Everbank于7月1日推出了此類新帳戶，并在隨后的幾周內(nèi)將逾650萬美元投入該類帳戶。 （5）此外，人民幣升值之不利多多： 人民幣升值會(huì)給中國的通貨緊縮帶來更大的壓力；人民幣升值物價(jià)肯定會(huì)降下來，因?yàn)檫M(jìn)口品的價(jià)格會(huì)下降。 人民幣升值增大就業(yè)壓力，惡化當(dāng)前就業(yè)形勢：外商投資企業(yè)對吸引國內(nèi)勞動(dòng)力是一個(gè)重要的渠道，尤其是現(xiàn)在的情況更是如此，所以此時(shí)人民幣升值不僅會(huì)影響吸引外資，而且也會(huì)加劇當(dāng)前就業(yè)形勢的惡化。 財(cái)政赤字將由于人民幣匯率的升值而增加，同時(shí)影響貨幣政策的穩(wěn)定。 人民幣升值會(huì)對中國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重?fù)p害。中國作為發(fā)展中國家是以勞動(dòng)力成本為優(yōu)勢的。中國勞動(dòng)密集型出口產(chǎn)品很容易受到反傾銷措施的限制，出口形勢并不樂觀。如此時(shí)人民幣升值則會(huì)是使目前這種狀況更加惡化所以此時(shí)人民幣升值不僅會(huì)影響吸引外資，而且也會(huì)加劇當(dāng)前就業(yè)形勢的惡化。 三：世人在全球通貨緊縮壓力面前再次聚焦人民幣。 匯率的變動(dòng)與各國國內(nèi)的利率水平、貨幣供應(yīng)量、國民收入水平以及物價(jià)水平等因素是密切相關(guān)的，一種貨幣到底是升值還是貶值應(yīng)該由市場說了算，而不是由政治說了算。 然而：鹽川正十郎的提案則更像一場政治陰謀。手拿一張一百元的人民幣，如果是一個(gè)小孩問：這值多少？那么，這個(gè)小孩一定還幼稚到?jīng)]有學(xué)會(huì)用錢。如果是日本財(cái)長鹽川正十郎問，這值多少？那么，這就會(huì)引發(fā)一場風(fēng)波。而這場風(fēng)波就是在七國集團(tuán)財(cái)長會(huì)議上的一項(xiàng)提案——日本要求人民幣升值。 最近人民幣是否應(yīng)該升值的討論成為國際上一個(gè)十分關(guān)注的話題。先有日本財(cái)相在七國財(cái)長會(huì)上提出要求，后有美國財(cái)長斯諾講話和印尼召開的亞歐會(huì)議的聲明，都呼吁人民幣升值，近日，美國“健全美元聯(lián)盟”又提出欲通過“301條款”促使人民幣升值，格林斯潘的講話，更是讓世人在全球通貨緊縮壓力面前再次聚焦人民幣。可謂是官民聯(lián)合、齊心協(xié)力向人民幣匯率問題發(fā)難。這場由日本挑起、美國擔(dān)綱主演的人民幣匯率之爭全面上演，再次使中國成為世界關(guān)注的中心。 其實(shí)，站在日本人的立場上考慮，鹽川正十郎提出這個(gè)問題并非沒有道理。首先，日本經(jīng)濟(jì)一直處于低谷，憑什么你中國卻一枝獨(dú)秀？中國的一枝獨(dú)秀我們?nèi)毡疽灿胸暙I(xiàn)，你看，日本從你們那里進(jìn)口了多少商品。其次，人民幣只有升值，日元才能夠貶值，這樣日本的出口產(chǎn)品才有競爭力。 中國經(jīng)濟(jì)具有廉價(jià)勞動(dòng)力、高技術(shù)水平和廉價(jià)的貨幣3大優(yōu)勢，而三大因素中日本可能干涉的，只有最后一點(diǎn)——人民幣匯率。日本甚至想借人民幣升值的“利空”阻止本國企業(yè)到中國來投資，但因?yàn)樵谑袌鼋?jīng)濟(jì)國家，政府干預(yù)不了企業(yè)的行動(dòng)，所以他們就要求人民幣升值。他們認(rèn)為，這樣就可以提高中國產(chǎn)品的價(jià)格，加大資本投入的成本，使他們在國內(nèi)達(dá)不到的目的，通過對人民幣施加壓力來達(dá)到。 迫使人民幣升值，是日本爭奪未來“亞元”主導(dǎo)權(quán)的戰(zhàn)略舉措。近年來，關(guān)于“亞元”問題的討論已越來越熱，誰能成為未來亞元的主導(dǎo)，已變成一個(gè)日益敏感的話題。日本由于其經(jīng)濟(jì)十年來的萎靡不振，日元充當(dāng)亞洲貨幣主導(dǎo)的可能性在變小。而中國由于經(jīng)濟(jì)高速增長，已經(jīng)逐漸成為亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“火車頭”和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“引擎”，因此人民幣的價(jià)值日趨明顯，在中國周邊國家已經(jīng)開始形成一個(gè)“人民幣地帶”，導(dǎo)致日本對此憂心忡忡。在2002年日本對華出現(xiàn)50億美元順差的背景下，日本財(cái)長鹽川正十郎提出議案，提請七國集團(tuán)通過“與1985年針對日元的‘廣場協(xié)議’類似的文件”，逼迫人民幣升值，將全球壓制人民幣升值的聲浪推至頂峰，目的就在于想通過人民幣升值，打垮人民幣對日元的挑戰(zhàn)，確保日元的未來主導(dǎo)地位。 美歐方面的動(dòng)機(jī)似乎更為明顯，就是為了通過人民幣升值消弱中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，進(jìn)而打擊中國的國際影響。 人民幣匯率之爭本質(zhì)上仍然是貿(mào)易問題之爭。美國之所以施壓人民幣升值，是認(rèn)為美元貶值只是“極大地增強(qiáng)了中國企業(yè)的出口競爭力，刺激了中國產(chǎn)品的出口”，尤其是2002年美元貶值的同時(shí)，美國外貿(mào)逆差卻創(chuàng)出了4352億美元的歷史峰值，對華貿(mào)易逆差達(dá)到1031億美元。美國希望通過人民幣升值，阻礙中國商品大規(guī)模進(jìn)入美國。 升值的國際壓力日大。盡管從長期來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民幣升值是必然趨勢，但在沒有形成中國真正的出口優(yōu)勢(品牌)之前，人民幣名義匯率不宜進(jìn)行大幅調(diào)整；即使面臨巨大的國際壓力，中國也應(yīng)該按照本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，對匯率進(jìn)行控制，否則，就會(huì)像日本和德國那樣，將自己大好的經(jīng)濟(jì)前景毀于一旦。

　　人民幣升值的利與弊　　最近人民幣升值再次成為熱點(diǎn)問題。美國等西方國家一再要求人民幣盡快升值，人民幣升值對我們有什么好處和弊端呢？　　人民幣如果適度升值，可以給我國帶來四大好處：　　第一，擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)者對進(jìn)口產(chǎn)品的需求，使他們得到實(shí)惠。人民幣升值給國內(nèi)消費(fèi)者帶來的最明顯變化，就是手中的人民幣“更值錢”了。你如果出國留學(xué)或旅游，將會(huì)花比以前更少的錢；或者說，花同樣的錢，將能夠辦比以前的事。如果買進(jìn)口車或其他進(jìn)口產(chǎn)品，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們的價(jià)格變得“便宜”了，從而讓老百姓得到實(shí)惠。　　第二，減輕進(jìn)口能源和原料的成本負(fù)擔(dān)。我國是一個(gè)資源匱乏的國家，在國際能源和原料價(jià)格不斷上漲的情況下，國內(nèi)企業(yè)勢必承受越來越重的成本負(fù)擔(dān)。2004年，我國進(jìn)口的成品油均價(jià)較2003年上漲了30.8％，鋼材上漲了43.7％，銅材上漲了50.4％，鐵礦石上漲了1倍多。進(jìn)口能源和原料價(jià)格上漲，不僅會(huì)抬高整個(gè)基礎(chǔ)生產(chǎn)資料的價(jià)格，而且會(huì)吞噬產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的利潤，使其贏利能力下降甚至虧損。如果人民幣升值到合理的程度，便可大大減輕我國進(jìn)口能源和原料的負(fù)擔(dān)，從而使國內(nèi)企業(yè)降低成本，增強(qiáng)競爭力?！　〉谌兄诰徍臀覈椭饕Q(mào)易伙伴的關(guān)系。鑒于我國出口貿(mào)易發(fā)展的迅猛勢頭和日益增多的貿(mào)易順差，我國的主要貿(mào)易伙伴一再要求人民幣升值。對此，簡單地說“不”，看似振奮人心，實(shí)則于事無補(bǔ)。因?yàn)檫@會(huì)不斷惡化我國和它們的關(guān)系，給我國對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展設(shè)置障礙。近年來，針對中國的反傾銷案急劇增加，就是一個(gè)很有說服力的證據(jù)。人民幣適當(dāng)升值，不僅有助于緩和我國和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系，減少經(jīng)貿(mào)糾紛，而且能夠樹立我國作為一個(gè)大國的良好國際形象?！　〉谒?，有利于促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國在國際分工中的地位。長期以來，我國依靠廉價(jià)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的數(shù)量擴(kuò)張實(shí)行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，使出口結(jié)構(gòu)長期得不到優(yōu)化，使我國在國際分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民幣適當(dāng)升值，有利于推動(dòng)出口企業(yè)提高技術(shù)水平，改進(jìn)產(chǎn)品檔次，從而促進(jìn)我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國在國際分工中的地位?！　〔焕赓Y、影響市場穩(wěn)定　　如果人民幣升值的幅度過大，或時(shí)機(jī)把握不當(dāng)，將會(huì)帶來五大弊端：　　第一，不利于我國引進(jìn)境外直接投資。我國是世界上引進(jìn)境外直接投資最多的國家之一，目前外資企業(yè)在我國工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮著日益明顯的作用，對促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、增加勞動(dòng)就業(yè)、擴(kuò)大出口，從而對促進(jìn)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著不可忽視的影響。人民幣升值后，雖然對已在中國投資的外商不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但是對即將前來中國投資的外商會(huì)產(chǎn)生不利影響，因?yàn)檫@會(huì)使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會(huì)將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國家?！　〉诙?.......　　詳細(xì)內(nèi)容請點(diǎn)擊:http://www.gpwh2018.com/Thread/view/id-38736

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人民幣升值的利弊關(guān)系利1 有利于商品進(jìn)口。當(dāng)幣種升值時(shí)，由于進(jìn)口商可從匯率升值中得到額外利潤，而額外利潤提供了調(diào)低進(jìn)口品在國內(nèi)市場上價(jià)格的可能空間，如進(jìn)口汽車及其他進(jìn)口商品價(jià)格則會(huì)下降，從而可以增加對進(jìn)口商品的需求，從而增加進(jìn)口數(shù)量。 2 有利于穩(wěn)定國內(nèi)物價(jià)和提高收入、提供的就業(yè)機(jī)會(huì)。匯率作為本國貨幣對外價(jià)格，其變動(dòng)也會(huì)對貨幣對內(nèi)價(jià)格物價(jià)產(chǎn)生影響。從進(jìn)口消費(fèi)品和原材料來看，匯率上升要引起進(jìn)口商 品在國內(nèi)的價(jià)格下降，從而可以起抑制物價(jià)總水平的作用，至于它對物價(jià)總指數(shù)影響的程度則取決于進(jìn)口商品和原材料在國民生產(chǎn)總值中所占的比重。3 有利于旅游和留學(xué)。無論是出國旅游，還是購買外國商品，老百姓可以付同樣的錢享受的外國的產(chǎn)品與服務(wù)。人民幣升值，美元貶值，那些供養(yǎng)孩子留學(xué)的家庭也因此減少了留學(xué)的費(fèi)用，成為此次人民幣升值直接的受益方，同時(shí)使境內(nèi)居民出境旅游變得更加便宜。弊1 不利于外國游客入境旅游。外國游客入境旅游變得相對昂貴，這對國內(nèi)的旅游業(yè)而言顯然有不利的影響。2 不利于商品出口。比如原本中國100元人民幣的商品，賣到美國去只要12美元多一點(diǎn)點(diǎn)，現(xiàn)在同樣的一件商品賣到美國去就要將近13美元。顯然人民幣的升值對我國的出口貿(mào)易很不利3 讓大陸失去對外資的吸引力。人民幣的升值也使得中國失去了對外資在大陸投資建廠的吸引力，因?yàn)樯a(chǎn)成本提高了。比如同樣是付給中國工人工資，原來只要100美元的，現(xiàn)在就要108美元了。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，一個(gè)國家或地區(qū)的貨幣升值，該國或地區(qū)的股市都將上漲。人民幣升值將近7%，雖然上漲幅度不大，但它也預(yù)示著中國開啟了人民幣升值的“大門”，人民幣就此進(jìn)入了升值通道。國外熱錢對人民幣升值的預(yù)期，必然吸引投機(jī)資金的快速流入，從而推動(dòng)股票和房地產(chǎn)市場資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，日本、泰國和我國臺(tái)灣地區(qū)都經(jīng)歷了這樣的過程。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：當(dāng)年日元的每一輪升值都對應(yīng)著日本股市的持續(xù)上升期。整個(gè)上升過程，從1972年啟動(dòng)到1989年最后結(jié)束，延續(xù)了整整17年，漲幅高達(dá)19倍。在1972年至1989年的18年間，日元有13年處于升值狀態(tài)，其中，升值幅度超過15%的年份有6年。而股市則有15年處于上升狀態(tài)，其中，升幅超過20%的年份有6年。升幅最大的年份是1972年，當(dāng)時(shí)日元第一次從1：360的固定匯率調(diào)至1：301，當(dāng)年日經(jīng)指數(shù)勁升了91.91%；其次則是1986年，即“廣場協(xié)議”達(dá)成后的第一年，日經(jīng)指數(shù)勁升了42.61%。因此，日元升值初期對股市的利好刺激作用最大，對指數(shù)推動(dòng)力度最為顯著。反觀當(dāng)今的中國股市，從2007年農(nóng)歷農(nóng)歷新年開始，上證指數(shù)幾乎是“坐著火箭”一路狂飆，雖然中間也經(jīng)歷過一些起伏，但是“瘋牛”的中國股市誰也阻擋不了。就像當(dāng)初人民幣升值一樣，上證指數(shù)的一個(gè)個(gè)關(guān)口相繼輕松告破，一路到達(dá)了4300這個(gè)歷史“制高點(diǎn)”。似乎中國沉寂多年的熊市一下子就牛了起來，整個(gè)中國證券市場一片繁榮之景象，無數(shù)的散戶們將他們本來存在銀行的錢取了出來，紛紛扎入股票大海中去。但是仔細(xì)想想，究竟誰才是中國股市真正的“莊家”？傳統(tǒng)意義上的莊家就不說了，這里主要討論的就是國外的熱錢。人民幣升值，猶如一塊剛新鮮出爐的大蛋糕，吸引著全世界的熱錢的胃口。人民幣升值了，就意味著人民幣更“值錢”了。具體的表現(xiàn)在，人民幣匯率是8.27的時(shí)候，100美元只能兌換827元人民幣，但是現(xiàn)在100美元只能得到770元左右。表面上看中國占了便宜，但國外投機(jī)集團(tuán)的熱錢可沒有那么傻。它們在中國政府宣布人民幣升值之前就通過各種渠道，將大量的美元（據(jù)估計(jì)是幾千億美元）兌換成人民幣，豪賭人民幣的升值。而這些熱錢進(jìn)入中國后就會(huì)進(jìn)行投資，主要是股市和房地產(chǎn)，把中國的股市和房地產(chǎn)帶的紅紅火火，使得無數(shù)中國資金跟進(jìn)，造就了一片繁榮的景象。然后人民幣就如其所愿開始升值，國外的投機(jī)者們這下子可高興壞了。一方面，他們在中國做的投資本身就得到了回報(bào)，就算人民幣的匯率沒有變動(dòng)，按照正常的利潤率一年20%，100億美元（按當(dāng)時(shí)匯率是827億人民幣）這時(shí)候就是將近1000億人民幣了。另一方面，人民幣升值到7.70，熱錢這時(shí)準(zhǔn)備全身而退，按照這個(gè)匯率1000億人民幣就變成了130億美元。這一進(jìn)一出，國外投機(jī)者們就白白賺走了30億美元！何況真正在中國的投機(jī)熱錢是幾千億美元！熱錢撤走了，留給中國的呢？巨額資金的流失必定導(dǎo)致人們對市場失去信心，然后就是崩潰，吃虧的還是中國老百姓。 對中國對外貿(mào)易的影響 可以說，人民幣升值影響最大的就是中國的出口貿(mào)易了。中國和美國的貿(mào)易摩擦，就是基于中國對美國巨額的貿(mào)易順差。人民幣一升值，中國的貨幣優(yōu)勢就蕩然無存。原本中國100元人民幣的商品，賣到美國去只要12美元多一點(diǎn)點(diǎn)，現(xiàn)在同樣的一件商品賣到美國去就要將近13美元。顯然人民幣的升值對我國的出口貿(mào)易很不利。另一方面，人民幣的升值也使得中國失去了對外資在大陸投資建廠的吸引力，因?yàn)樯a(chǎn)成本提高了。同樣是付給中國工人工資，原來只要100美元的，現(xiàn)在就要108美元了。中國對美國的巨額貿(mào)易順差應(yīng)該會(huì)隨著人民幣的升值得到一定的緩解，但是可以看到人民幣的升值畢竟是有限度的。目前人民幣升值7%左右，美國希望人民幣升值10%~40%以解決中美貿(mào)易問題，而專家預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)所能承受的人民幣升值幅度是7%~10%，所以中國出于自身利益考慮不大可能讓人民幣大幅升值。其實(shí)，中國表面上的數(shù)量巨大的出口額，外資和合資企業(yè)占了很大的一部分。2006年中國六千多億出口額，大概有60％左右是外資企業(yè)的出口，真正國內(nèi)企業(yè)包括國有企業(yè)、集體企業(yè)、民辦企業(yè)總而言之中國人自己的企業(yè)不到50％。目前，中美兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系的主脈已變?yōu)槊绹顿Y——中國制造——美國消費(fèi)。舉個(gè)簡單的例子，假定原來美國生產(chǎn)一雙耐克鞋的成本是20美元，現(xiàn)在轉(zhuǎn)移到中國之后，離岸中國的成本價(jià)是4美元，其中，中國從國外采購這雙鞋材料的成本價(jià)是2美元，中國企業(yè)獲得的利潤是0.4美元。中國賺的只不過是員工的薪水和企業(yè)上繳的稅收。而中國相比美國低很多的工資水平，以及許多省市對外資企業(yè)的優(yōu)惠稅收政策，以至于我們在這兩項(xiàng)上面也沒有得到什么太大的好處。但正是這樣一種形勢，迫使我們的企業(yè)必須向著高附加值的方向邁進(jìn)。低附加值的企業(yè)遲早會(huì)被市場淘汰，人民幣的升值無疑加速了這一過程。 人民幣升值對中國的對外出口打擊是巨大的，但我們也要看到它所帶來的好處。我認(rèn)為人民幣升值最大的好處就在與部分的平息了美國的怒火。暫且先不討論美國把對華貿(mào)易逆差的帳全算在人民幣匯率身上是對是錯(cuò)，單單憑借美國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和全球影響力，我們就不得不看著他的眼色行事。我們每年40%的出口是對美國實(shí)現(xiàn)的，美國對于中國來說是一個(gè)依賴度非常高的市場。如果我們抱著人民幣匯率不放，和美國來“硬碰硬”的話，相信最終吃大虧的還是中國。靈活的匯率政策，正是我們的目標(biāo)。既不能一味的聽從于美國，也不能目空一切，和他“玩真的”，畢竟我們的實(shí)力還夠不上。靈活的應(yīng)對美國的責(zé)難，是為了給中國贏得的現(xiàn)代化建設(shè)的時(shí)間。還有的好處就是有利于中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。中國的巨額順差，表面上看是再好不過了，但其背后依舊潛伏著危機(jī)。一般的貿(mào)易順差，說明了一個(gè)國家出口的強(qiáng)勁，說明了這個(gè)國家的商品優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。但是巨額的順差就說明這個(gè)國家過分依賴外國市場了。舉個(gè)例子，2006年我們的對外貿(mào)易出口額為9691億美元，占總GDP的30%強(qiáng)，巨額的順差代表著相應(yīng)巨大的生產(chǎn)能力。萬一哪天中美交惡，美國限制從中國進(jìn)口商品，那我們的產(chǎn)品還賣給誰？以目前我們低迷的內(nèi)需能消化這么多的商品嗎？這勢必會(huì)導(dǎo)致一些以出口為生的企業(yè)的破產(chǎn)和員工失業(yè)，不還是中國吃虧嗎？現(xiàn)在人民幣的適當(dāng)升值，會(huì)緩解這方面的壓力。 對各行業(yè)的影響 1、外匯負(fù)債類行業(yè)將明顯受益，主要包括航空、貿(mào)易等行業(yè)。這些行業(yè)由于有較多的外匯負(fù)債（特別是美元負(fù)債），因此人民幣升值將給這些行業(yè)帶來匯兌損益，特別是像航空類公司，往往都有巨額的美元負(fù)債，因此將明顯受益。 2、原材料或部件進(jìn)口型行業(yè)也會(huì)有所受益，主要包括造紙（紙漿進(jìn)口）、鋼鐵（鐵礦石進(jìn)口）、轎車（部分重要零部件進(jìn)口）、石化（原油進(jìn)口）、化纖及塑料（原料進(jìn)口）、航空（航空器材進(jìn)口）、服裝（高檔面料進(jìn)口）等行業(yè)。由于這些行業(yè)每年均需要進(jìn)口相關(guān)的原材料及部件，因此人民幣升值將使得這些行業(yè)的成本有一定程度的下降。如中國造紙行業(yè)中的紙漿成本占70%，而紙漿中的38%是進(jìn)口的，因此人民幣升值將使得造紙行業(yè)的成本有較為明顯的下降，從而明顯提升造紙行業(yè)的盈利水平。 3、投資品行業(yè)也會(huì)受到一定的資金追捧，主要包括具有土地價(jià)值的房地產(chǎn)、園區(qū)開發(fā)等行業(yè)、具有資源價(jià)值的煤炭、有色金屬等行業(yè)。由于此次升值幅度不大，因此境外資金有可能對通過投資這些行業(yè)中的公司所擁有的土地或房產(chǎn)來獲得升值收益，從而加大資金對這些投資品行業(yè)的吸引力，從而引發(fā)價(jià)格的上漲。 4、傳統(tǒng)的出口優(yōu)勢型行業(yè)則受到直接沖擊，包括紡織服裝、家電、機(jī)械等產(chǎn)品。由于人民幣升值帶來的成本上升會(huì)使得這些行業(yè)的利潤率有所下降，但我們認(rèn)為僅2%的升值幅度影響不大，通過成本壓縮和價(jià)格適當(dāng)轉(zhuǎn)移會(huì)使得這些行業(yè)的公司，特別是龍頭企業(yè)有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 5、國際化定價(jià)的行業(yè)將受到一定的沖擊，包括完全國際化定價(jià)的有色金屬、部分國際化定價(jià)的石化、鋼鐵、電子元器件等行業(yè)，由于這些行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格受到國際價(jià)格影響較大，因此人民幣升值將使得它們以人民幣計(jì)價(jià)情況下的售價(jià)有所下降，從而導(dǎo)致利潤的下降。 6、進(jìn)口產(chǎn)品替代的行業(yè)將也會(huì)受到一定的不利影響，包括汽車、工程機(jī)械、鋼鐵、家電等。這些行業(yè)的產(chǎn)品和國外進(jìn)口產(chǎn)品競爭較為激烈，而人民幣升值以后會(huì)導(dǎo)致國外進(jìn)口產(chǎn)品以人民幣報(bào)價(jià)下降，從而使得本土產(chǎn)品的競爭力有一定的下降，并進(jìn)而影響到這些行業(yè)的盈利水平。 7、外貿(mào)服務(wù)業(yè)行業(yè)可能會(huì)間接受損。由于人民幣升值可能對我國外貿(mào)，特別是出口帶來一定的不利影響，因此將可能對港口、機(jī)場和航運(yùn)行業(yè)帶來一定的不利影響，但由于升值刺激進(jìn)口可能也會(huì)有一定幅度的增加，因此其影響幅度相對較小。 人民幣升值對各行業(yè)的影響是較為復(fù)雜和多角度的，往往是利空和利多的綜合。匯總分析，結(jié)合對各行業(yè)重點(diǎn)公司在人民幣升值2%的情況下的盈利情況變化分析，此次人民幣升值對航空、造紙、園區(qū)開發(fā)、房地產(chǎn)、通信運(yùn)營、通信設(shè)備等行業(yè)構(gòu)成利好，但除了航空行業(yè)外，其他的利好程度不高，而對鋼鐵、視聽器材、石油開采、紡織服裝、元件等行業(yè)有一定的利空，但從我們跟蹤的重點(diǎn)公司業(yè)績變化來看，程度不大。而其他的行業(yè)總體是一個(gè)較為中性的情況。

人民幣升值之利。

1、降低國內(nèi)投資者用人民幣表示的對外投資成本。如果國內(nèi)投資者需要用人民幣兌換外幣或用外幣對外投資，則人民幣升值后，兌換同樣的外幣，可以用相對少量的人民幣。當(dāng)然如果對外投資額不大，則此意義不大。

2、降低國內(nèi)居民用人民幣表示的對外支付成本。如果國內(nèi)居民需要用人民幣兌換外幣或用外幣對外支付，例如孩子在國外讀書，需要交學(xué)費(fèi)，或者是出國旅游，則人民幣升值后，兌換同樣的外幣，可以用相對較少的人民幣，此利對個(gè)人意義較大。

人民幣升值之弊。

原先已經(jīng)引進(jìn)的外資，如果在我國已經(jīng)沒有大的獲利空間，則會(huì)趁機(jī)撤走。因?yàn)橐淮涡陨狄馕吨嗣駧艓胖颠_(dá)到歷史最高峰，投資 人會(huì)趁機(jī)把用人民幣表示的外資兌換成外幣，流出中國。此時(shí)，與人民幣升值前相比，同樣的外資可以兌換成的外幣。

擴(kuò)展資料：

影響因素

1、國際收支最重要的影響因素如果一國國際收支為順差，則外匯收入大于外匯支出，外匯儲(chǔ)備增加，該國對于外匯的供給大于對于外匯的需求，同時(shí)外國對于該國貨幣需求增加，則該國外匯匯率下降，本幣對外升值；如果為逆差，反之。

2、貨幣匯率

需要注意的是，美國的巨額貿(mào)易逆差不斷增加，但美元卻保持長期的強(qiáng)勢，這是很特殊的情況，究其原因還是美元是世界貨幣，美元占到全球支付體系份額39.35%（2018年6月份數(shù)據(jù)） [8]  ，巨大的美元需求導(dǎo)致美元匯率居高不下，當(dāng)然這也與美國強(qiáng)大的實(shí)力分不開。

參考資料來源：人民網(wǎng)-人民幣升值利弊分析

人民幣升值“九利七弊”: 利者：有利于進(jìn)口；原材料進(jìn)口依賴型廠商成本下降；國內(nèi)企業(yè)對外投資能力增強(qiáng)；在華外商投資企業(yè)盈利增加；有利于人才出國學(xué)習(xí)和培訓(xùn)；外債還本付息壓力減輕；中國資產(chǎn)出賣更合算；中國GDP國際地位提高；增加國家稅收收入 弊者：出口受到干擾；市場投機(jī)盛行；新增海外投資減少；國內(nèi)就業(yè)壓力加大；通貨緊縮加??；不具備競爭力的產(chǎn)業(yè)受沖擊；“暴富效應(yīng)”陡增 近一段時(shí)期各種針對中國的貿(mào)易爭端表明，西方國家對于人民幣升值的欲望正在變成實(shí)際行動(dòng)，而針對改革人民幣匯率形成機(jī)制的討論也越來越深入。 從去年下半年開始，科普出版社教授宋宜昌、中國人民大學(xué)博士陳先奎、首都社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究所研究員辛向陽、中國工商銀行總行處長徐克恩四位學(xué)者，研究了有關(guān)人民幣匯率的戰(zhàn)略問題。他們新近完成的報(bào)告認(rèn)為，人民幣升值但利弊權(quán)衡的結(jié)果是“弊大利小”。 人民幣升值之利 有關(guān)人民幣“升值之利”，概括起來有以下9個(gè)方面。 1．國外產(chǎn)品價(jià)格下降，有利于增加國外的消費(fèi)品和生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)口，提高中國人的生活水平和產(chǎn)業(yè)水平。 2．使用進(jìn)口原材料比率較高的廠商的生產(chǎn)成本會(huì)下降。在某些對外開放地區(qū)（如上海），其出口商品成本中有50％使用進(jìn)口原料，他們并不喜歡人民幣貶值。 3．企業(yè)的國外投資能力將增強(qiáng)。中國企業(yè)為開拓銷售渠道，將擴(kuò)大海外投資。 4．人民幣升值，使已在華投資的外資企業(yè)利潤增加，這將促使外商追加投資或進(jìn)行再投資。隨著逐漸開放，人民幣升值將吸引外資進(jìn)入中國的證券市場，間接投資比重可望上升。 5．在非制造業(yè)方面，如科、教、文、衛(wèi)等將有重要意義。例如，人民幣升值有利于人才出國學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，將有的家庭能將子女送到海外自費(fèi)留學(xué)；有利于擴(kuò)大國際旅游，而旅游簽證達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)后就是商務(wù)簽證，可以促進(jìn)中國的國外投資。 6．未償還外債還本付息所需本幣的數(shù)量相應(yīng)減少，一定程度上可減緩債務(wù)負(fù)擔(dān)。 7．合理估值中國資產(chǎn)。中國的勞動(dòng)和資產(chǎn)的低廉是在一定歷史階段形成的，也必然在一定歷史階段得以調(diào)整。中國在調(diào)整進(jìn)出口貿(mào)易政策的同時(shí)，必須調(diào)整貨幣政策和資產(chǎn)價(jià)格。 8．有利于中國GDP在國際經(jīng)濟(jì)中地位。中國GDP在世界經(jīng)濟(jì)中所占比重（按美元計(jì)算）1980年為2．5％，1990年降到l．8％，1998年為3．4％——其原因在于人民幣對美元匯率在1980～1994年間貶值到1／5。只要人民幣升值，中國的GDP就會(huì)超過德、法，成為世界第三經(jīng)濟(jì)大國。 9．增加國家稅收收入。低匯率的實(shí)質(zhì)是全民通過出口退稅來補(bǔ)貼出口商的利益。這對世界第二大外匯儲(chǔ)備國中國來說，并不十分合乎邏輯。 人民幣升值之弊 1．對出口存在干擾，但不是決定性的。在目前的人民幣匯率情況下，中國的出口每年增長速度在23％～27％之間，進(jìn)口在19％～24％之間。人民幣升值后，出口增長率可能在6％左右，不可能是零。 2．可能導(dǎo)致投機(jī)盛行。由于以美元表示的國民財(cái)富迅速增加，股市和房地產(chǎn)達(dá)到高潮，“泡沫經(jīng)濟(jì)”發(fā)展，兩極分化繼續(xù)擴(kuò)大，可能給經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成打擊。 3．可能使國內(nèi)投資環(huán)境惡化，新增的海外投資則會(huì)減少，因?yàn)檫@種投資變得相對昂貴。另一方面，國際游資的投機(jī)活動(dòng)可能增加。 4．中國目前出口的產(chǎn)品大部分是技術(shù)含量較低的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會(huì)增加就業(yè)壓力。 5．通貨緊縮局面壓力。人民幣升值后，中國進(jìn)口增加出口減少，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)遭到進(jìn)一步打擊。 6．許多尚不具備競爭力的產(chǎn)業(yè)將直接受到?jīng)_擊。例如在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，許多基礎(chǔ)作物的內(nèi)外價(jià)格差距很大，即使在現(xiàn)有匯率不變的情況下，加入世貿(mào)組織后的市場開放已經(jīng)讓國人惴惴不安。而國有企業(yè)占多數(shù)的鋼鐵、化學(xué)等原材料產(chǎn)業(yè)同樣缺乏競爭力。 7．產(chǎn)生一種“暴富效應(yīng)”。日本就是一個(gè)例子。日元與美元的比率戰(zhàn)后最早是350∶1，后來變成250∶1，最高到70∶1，日本人由此富得不會(huì)花錢，沒有變成繼續(xù)積累資本的能力。vv

一、人民幣升值之利：（一） 人民幣升值可能意味著人民幣地位的提高，中國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中地位的提升。1）中國老百姓手中的財(cái)富更加值錢，人民幣一升值，老百姓手里的錢就更值錢了，中國的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。2）中國外債壓力的減輕和購買力的增強(qiáng)等等。二：人民幣升值之弊：（一）受人民幣升值的影響，中國的經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)放緩。表現(xiàn)在三個(gè)方面：1） 人民幣升值會(huì)影響到我國外貿(mào)和出口。人民幣升值，就會(huì)提高中國產(chǎn)品的價(jià)格，加大資本投入的成本，帶來的是我國出口產(chǎn)品競爭力的下降，從而引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣。

人民幣適度升值的正面效應(yīng)：　　有利于繼續(xù)推進(jìn)匯率制度乃至金融體系改革?！　∮欣诮鉀Q對外貿(mào)易的不平衡問題。由于實(shí)行單一的盯住美元的匯率制度，使中國產(chǎn)品始終保持著“廉　　價(jià)”的優(yōu)勢。人民幣適度、小幅升值，在一定程度上可緩解國際收支不平衡的矛盾?！　∮欣诮档瓦M(jìn)口商品價(jià)格和以進(jìn)口原材料為主的出口企業(yè)的生產(chǎn)成本?！　∮欣诮档椭袊癯鼍陈糜蔚某杀尽！　∮欣诖偈箛鴥?nèi)企業(yè)努力提高產(chǎn)品的競爭能力。我們的企業(yè)長期以低價(jià)格占領(lǐng)國際市場，讓外國進(jìn)口商漁翁得利。升值后如提價(jià)，可能失去市場；不提價(jià)，可能增加虧損。因此，只能提高生產(chǎn)率和科技含量，降低成本，提高質(zhì)量，增強(qiáng)競爭力?！　∮欣跍p少國外資金對國內(nèi)的購房需求，減少房地產(chǎn)泡沫?！　∪嗣駧胚^快升值的不利影響在于：　　將在一定時(shí)期內(nèi)降低企業(yè)的盈利空間，使競爭力和在國際市場的份額下降，導(dǎo)致出口減少?！　⒓觿∧承﹪鴥?nèi)領(lǐng)域的競爭。一些出口產(chǎn)品的生產(chǎn)廠家會(huì)加入國內(nèi)市場競爭的行列，使本已競爭激烈的國內(nèi)市場競爭更加慘烈。　　將造成某些領(lǐng)域的生產(chǎn)相對過剩。如食品、服裝、文化用品等出口商品有40％~60％轉(zhuǎn)移到國內(nèi)市場，必然造成產(chǎn)品一定時(shí)期內(nèi)的供過于求?！　⒓觿【蜆I(yè)壓力，特別是會(huì)導(dǎo)致許多農(nóng)民工失去工作?！　⒃黾油馍淘谌A投資的成本，利用外資可能會(huì)呈現(xiàn)逐漸下降局面。　　將導(dǎo)致海外游客在大陸旅游的花費(fèi)增加，可能使他們轉(zhuǎn)往其他國家或地區(qū)旅游。　　對股市：　　人民幣升值方式對股市及期市影響　　時(shí)間2010-06-2018:12來源每經(jīng)網(wǎng)綜合　　一、兩種升值方式對股市的影響　　1。匯改以來人民幣與上證指數(shù)走勢關(guān)系　　2005年7月人民幣匯改以來，人民幣對美元匯率連續(xù)跌破1:8、1:7大關(guān)，從2008年下半年開始至今，人民幣匯率開始走平，維持在1:6.8的水平，而這段時(shí)期內(nèi)，中國股市也走出了大起大落的行情。筆者研究認(rèn)為，兩者之間存在緊密聯(lián)系?！　∈紫龋覀兛吹?，從2005年6月開始，股市逐步走出波瀾壯闊的牛市行情。當(dāng)然，正如市場所認(rèn)為的那樣，這波牛市行情要?dú)w功于2005年進(jìn)行的股權(quán)分置改革。我們不否認(rèn)股改是推動(dòng)本次行情的核心動(dòng)力，但在這個(gè)過程中，的人忽略了匯改的作用。人民幣匯率先是跌破1:8關(guān)口，繼而逼近7.6的水平，人民幣大幅升值無疑對股市走牛做出了自己的貢獻(xiàn)。匯改和股改幾乎出現(xiàn)在同一時(shí)點(diǎn)，也意味著兩者之間存在著一定聯(lián)系，如果仔細(xì)分析，此輪人民幣升值略早于股市啟動(dòng)，也反映出人民幣升值對股市行情啟動(dòng)有一定的前兆預(yù)示?！　∑浯?，一直到2007年10月份之前，人民幣升值與股市走勢都呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，兩者互為影響的成分。但當(dāng)股市瘋狂到極致的時(shí)候，也就是在2007年10月16日股市達(dá)到頂部之后，市場急轉(zhuǎn)直下，一路狂瀉。而此時(shí)，人民幣升值的步伐不但沒有停止，反而在股市見頂之后，出現(xiàn)了加速升值，一直漲至次年4月份。4月份之后，人民幣升值的步伐才有所減弱，直至走平。由此我們也可以看出，在股市走熊的過程中，股市的反應(yīng)明顯早于人民幣匯率的反應(yīng)，股市行情對人民幣匯率有一定的拐點(diǎn)指引作用?！　∽詈?，我們分析一下人民幣匯率溫和升值時(shí)股市的表現(xiàn)。從2008年下半年開始一直到目前，人民幣匯率變動(dòng)不大，基本維持在6.8的水平，處在溫和升值的過程中。與前期大起大落的走勢相比，這個(gè)時(shí)期的股市無疑呈現(xiàn)出溫和上漲的趨勢。從時(shí)間段上看，人民幣匯率走平的拐點(diǎn)出現(xiàn)在2008年7月份，而股市企穩(wěn)回升出現(xiàn)在2008年10月份，再次說明在牛市行情到來前，人民幣匯率的表現(xiàn)對股市行情有一定的先行特征?！　≌w上看，股市的表現(xiàn)和人民幣匯率的表現(xiàn)互為牽引。在牛市行情中，人民幣匯率的反應(yīng)要早于股市的反應(yīng)，而在熊市行情中則恰好相反，股市的反應(yīng)要早于人民幣匯率的反應(yīng)。另外，人民幣升值對股市短期內(nèi)還是具有利好效應(yīng)的，投機(jī)性資本的流入會(huì)在一定程度上推動(dòng)股市行情。但這里面有一個(gè)人民幣兌美元臨界值的問題，臨界值究竟是1:5還是1:6并不好確定，但有一點(diǎn)是肯定的，就是如果人民幣持續(xù)升值，將會(huì)發(fā)生一系列連鎖反應(yīng)，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響勢必會(huì)傳導(dǎo)到資本市場上來，那個(gè)時(shí)候就會(huì)給股市帶來負(fù)面影響?！　?。采取一次升值10%的方式對股市的影響　　如果采取一次性升值10%的方式的話，就會(huì)對投資者心理產(chǎn)生影響，投資者多會(huì)先采取觀望態(tài)度，來進(jìn)一步分析未來人民幣走勢。這種現(xiàn)象表現(xiàn)在股市上，就是多空雙方進(jìn)入僵持狀態(tài)，而一旦市場達(dá)成共識(shí)，投資者在心理上和技術(shù)操作上就會(huì)形成需要回補(bǔ)的欲望，從而可能改變單邊上行的趨勢。由此，熱錢對于人民幣升值預(yù)期的憧憬變得謹(jǐn)慎，他們進(jìn)入中國市場投資的熱情會(huì)迅速降溫，而之前已經(jīng)進(jìn)入國內(nèi)證券市場套利的游資會(huì)迅速套現(xiàn)出場，屆時(shí)股市會(huì)遭受一定的沖擊，股價(jià)會(huì)出現(xiàn)下跌。比如1985年日元大幅升值后的日本和1989年臺(tái)幣大幅升值后的臺(tái)灣，其股市都經(jīng)歷了游資推動(dòng)沖高而后劇烈回落的過程，不過股市不會(huì)一味跌下去，后期會(huì)逐步企穩(wěn)回升。人民幣大幅升值會(huì)使得部分個(gè)股受益，如房地產(chǎn)及商業(yè)地產(chǎn)業(yè)、機(jī)場、港口、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施或具有相對壟斷性非貿(mào)易不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)，以及航空板塊、進(jìn)口國外大型電力設(shè)備或電信基礎(chǔ)設(shè)備的個(gè)別電力、電信運(yùn)營板塊，因?yàn)槿嗣駧糯蠓祵⑹沟媚切┯泻艽蟛糠重?fù)債為國外貸款的企業(yè)債務(wù)規(guī)模降低，企業(yè)的凈利潤相應(yīng)增加?！　?。小幅漸進(jìn)升值或一次性升值3%—5%對股市的影響　　無論是一次性升值3%—5%或者是緩慢小幅升值，都將強(qiáng)化國際市場對人民幣長期穩(wěn)步升值的預(yù)期，他們會(huì)通過外匯市場、股票市場等資本市場進(jìn)入中國內(nèi)地，推高中國內(nèi)地的資產(chǎn)價(jià)格。而境外資金的流入再加上國內(nèi)民間資本的共同作用，無疑會(huì)給股價(jià)帶來長期性的利多影響。從目前我國滬深300的走勢來看，在形態(tài)上形成了一種收斂三角形，價(jià)格存在向上突破的跡象。從過往人民幣升值后的證券走勢來看，進(jìn)一步加大了其向上突破的可能?！　《煞N升值方式對期市的影響　　1。一次升值10%對期市的影響　　人民幣大幅升值對期貨市場的影響主要體現(xiàn)在幾個(gè)重要的進(jìn)出口品種上面，其中大豆、橡膠、銅以及鋼鐵所受影響最大。人民幣升值利于進(jìn)口、不利于出口，短期會(huì)對國內(nèi)期貨市場價(jià)格形成壓力。大豆、銅、橡膠等品種的進(jìn)口依存度較高，人民幣升值后對這些品種的利空影響較大。但根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年7月21日，央行實(shí)行了更富彈性的匯率機(jī)制，第二天人民幣對美元升值2%，但對期貨市場走勢的影響并不明確，各品種漲跌不一，大豆下跌2.45%，銅上漲0.39%，橡膠上漲1.76%?！　?005年7月人民幣升值對期貨市場的影響　　但中長期來看，人民幣升值在一定程度上造成了期貨市場外強(qiáng)內(nèi)弱的局面，國內(nèi)進(jìn)口的增加，擴(kuò)大了國際商品的需求，有利于國際商品價(jià)格的上漲，而國際商品價(jià)格的上漲又會(huì)拉動(dòng)國內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格的上漲。2005年7月人民幣升值后，橡膠內(nèi)外盤比價(jià)短期走勢雖然不明顯，但在之后兩年的時(shí)間里，日本橡膠與上海橡膠比價(jià)是持續(xù)走低的，由95點(diǎn)下跌到67點(diǎn)，下跌幅度超過30%；大豆在之后兩年半的時(shí)間里基本保持外強(qiáng)內(nèi)弱格局，比價(jià)由2005年7月的3.8下滑到2008年2月份的2.41，下降幅度達(dá)到36%；金屬銅也保持了兩年多的外強(qiáng)內(nèi)弱走勢。不過，人民幣匯率對商品價(jià)格的影響并不是根本性的，最終商品價(jià)格還是由供求關(guān)系決定?！　∪嗣駧派涤欣诮档弯撹F行業(yè)的采購成本，進(jìn)而降低國內(nèi)的鋼鐵價(jià)格。目前鋼鐵行業(yè)中有40%的鐵礦石依賴進(jìn)口，而以鐵礦石為主的原料占到鋼材成本的40%—50%。但是對于鋼材的出口不利，人民幣升值將導(dǎo)致中國的鋼鐵出口價(jià)格增加，進(jìn)口鋼鐵價(jià)格降低，由于中國目前主要出口的是低附加值的鋼坯、長材、熱卷等鋼鐵產(chǎn)品，而從國外輸入的大都是高附加值的冷板、鍍鋅等產(chǎn)品。人民幣升值后會(huì)使國外鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格偏低，市場競爭力更強(qiáng)，占有率也更高，對國內(nèi)出口的鋼鐵會(huì)產(chǎn)生擠兌作用，由此會(huì)惡化國內(nèi)鋼鐵供大于求的狀況，導(dǎo)致國內(nèi)鋼鐵價(jià)格下跌。　　2。小幅漸進(jìn)升值或一次性升值3%—5%對期市的影響　　采取人民幣小幅漸進(jìn)升值類似于溫水煮青蛙，短期來看，對進(jìn)口商品價(jià)格影響不是很大，但是中長期來看，小幅漸進(jìn)升值會(huì)形成人民幣持續(xù)升值預(yù)期，而持續(xù)升值預(yù)期與持續(xù)升值疊加，會(huì)加快人民幣升值的步伐。屆時(shí)在國際市場上中國因素將被進(jìn)行新一輪炒作，國際大宗商品價(jià)格將會(huì)受到進(jìn)一步支撐，從而對國內(nèi)商品價(jià)格產(chǎn)生引領(lǐng)作用，其起到的作用與上述人民幣大幅升值給期貨市場帶來的影響基本相同，而采取一次性升值3%—5%與大幅升值10%加上波動(dòng)區(qū)間對期貨市場的影響相同。　　對股市及期市的影響　　“廣場協(xié)議”指的是在1985年9月，由美、德、法、英、日五國財(cái)政部長及中央銀行行長在紐約廣場飯店舉行會(huì)議，最終達(dá)成協(xié)議，決定五國政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場，使美元對主要貨幣有秩序地下調(diào)，以解決美國巨額的貿(mào)易赤字。　　1985年“廣場協(xié)議”簽訂后的10年間，日元平均每年上升5%以上，國際資金大量涌入，日元升值導(dǎo)致日本出口產(chǎn)業(yè)受到很大影響。為刺激經(jīng)濟(jì)增長，日本政府實(shí)施了寬松的貨幣政策，從1986年起，日本的基準(zhǔn)利率大幅下降，使得國內(nèi)剩余資金大量投入股市及房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)體上?！皬V場協(xié)議”簽訂后的5年時(shí)間里，日本股價(jià)每年以40%的速度增長，而同期日本名義GDP的年增幅只有5%左右，從而形成了上世紀(jì)90年代著名的日本泡沫經(jīng)濟(jì)，日本經(jīng)濟(jì)迅速泡沫化，并在“廣場協(xié)議”簽訂5年后走向崩潰。　　“廣場協(xié)議”簽訂后5年日本匯市和股市的漲幅　　通過觀察1985年—1989年間日本股市和匯率走勢可以發(fā)現(xiàn)，日元升值與日本股市上漲之間并不存在前后一致的正相關(guān)性。日元升值之所以能在1985年—1987年間推動(dòng)日本股市上升，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)日本政府錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)致資金過剩，而日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩后又未能為這些過剩的資金找到很好的出路，使得大量過剩資金轉(zhuǎn)向了房地產(chǎn)和股市等資產(chǎn)市場，最終引發(fā)了股市和房市泡沫?！　　皬V場協(xié)議”后日元匯率與日經(jīng)225走勢對比　　在1985年—1989年日元升值期間，具有資產(chǎn)屬性的地產(chǎn)、消費(fèi)品、原材料大幅上漲，這一階段地產(chǎn)、消費(fèi)服務(wù)、公用事業(yè)和保險(xiǎn)板塊股票漲幅分別為762%、709%、626%和617%，原材料工業(yè)隨著房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮而復(fù)蘇，在通貨膨脹的情況下，日本國內(nèi)商品價(jià)格大幅上漲?！　∈袌鐾顿Y機(jī)會(huì)及風(fēng)險(xiǎn)　　根據(jù)我們以上的分析，后期我國很可能是采取小幅漸進(jìn)升值或者3%—5%的一次性升值。無論是對于中國市場的分析還是日本“廣場協(xié)議”后日本股市和期貨市場的走勢分析，我們都可以得出這樣一個(gè)結(jié)論：本國幣種升值對股市具有利好效應(yīng)?！　【唧w到板塊，金融股無疑是幣種升值最大的受益板塊，幣種升值將支撐金融股持續(xù)走強(qiáng)。我們知道，在我國股票市場上，金融類股票是滬深300最大的權(quán)重板塊，即金融板塊的表現(xiàn)成為滬深300走勢的關(guān)鍵。從人民幣升值和股市聯(lián)動(dòng)這個(gè)主線來看，人民幣升值給股指期貨帶來的是機(jī)遇，投資者可以從人民幣升值角度來把握股指期貨的投資機(jī)會(huì)，但必須考慮人民幣升值的臨界值，人民幣升值壓力控制在合理范圍內(nèi)對于金融市場投資是件好事，但萬一超過合理范圍，其投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)放大?！　Υ笞谏唐肥袌龆?，無論是人民幣小幅漸進(jìn)升值還是3%—5%的一次性升值，中長期來看都會(huì)形成商品市場外強(qiáng)內(nèi)弱的格局。因此，穩(wěn)健的投資者可以擇機(jī)嘗試內(nèi)外盤的套利操作，即買CBOT大豆拋國內(nèi)連豆、買倫銅拋滬銅進(jìn)行套利操作；激進(jìn)的投資者則可以耐心等待大豆、銅、橡膠等品種的買入機(jī)會(huì)以及鋼材的賣出機(jī)會(huì)。不過，由于我們設(shè)定的投資機(jī)會(huì)都是在貨幣政策和財(cái)政政策沒有發(fā)生變化的基礎(chǔ)下進(jìn)行的，因此，一旦財(cái)政或者貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)向，市場就會(huì)發(fā)生根本性的變化，屆時(shí)投資者需要及時(shí)控制好倉位，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。（期貨日報(bào)）　　航空股等持有外債的上市公司則因?yàn)闇p少實(shí)際償還額而受益；持有人民幣資產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)財(cái)富效應(yīng)明顯，如房地產(chǎn)業(yè)、銀行業(yè)，這些企業(yè)還將受到外資的追捧。”　　不過，宏源證券高級(jí)分析師范為在接受記者采訪時(shí)則說：“對于房地產(chǎn)等板塊，如果緩慢升值確實(shí)利好；一次性升值之后則會(huì)讓部分熱錢撤出大陸市場，反而利空房地產(chǎn)等板塊?！薄　√岬饺嗣駧派档氖芤婀?，市場幾乎都集中在進(jìn)口型企業(yè)、資源型企業(yè)以及持外匯的企業(yè)上。實(shí)際上，人民幣升值在很大程度上亦影響與國家政策息息相關(guān)的品種，因?yàn)槿嗣駧派狄院?，海外資產(chǎn)進(jìn)入中國，必將選擇優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，那么時(shí)下正熱的新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)概念股或?qū)⒗^續(xù)保持升勢?！　≡谌嗣駧派档谋尘跋?，除公認(rèn)收益的行業(yè)外，業(yè)內(nèi)人士依然建議投資者繼續(xù)關(guān)注與政策緊密聯(lián)系的中小盤股。　　而東部沿海的外向型企業(yè)，未來如果人民幣升值，將受到很大的影響，他們正在積極應(yīng)對?！　″X江集團(tuán)是國內(nèi)摩托車行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，所生產(chǎn)的錢江牌摩托車除暢銷國內(nèi)市場外，在歐洲、美國和墨西哥等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家也占有較大的市場，是國內(nèi)摩托車出口歐美市場最大的出口企業(yè)之一。公司董事長林華中接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前還看不出匯率預(yù)期變化將會(huì)對公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生大的影響。在他看來，企業(yè)對匯率變化不怕，就是怕起伏大，匯率變化要比較緩慢才好?！　×秩A中說：“對于企業(yè)來說，人民幣升值與否，我們不能掌控，如果匯率發(fā)生變化，我們只是希望能有一個(gè)度，比如控制在5-10之間，企業(yè)是可以接受的，但是需要緩慢再緩慢，而且盼望政府能出臺(tái)一些政策，比如退稅調(diào)整等，讓外向型企業(yè)能夠平穩(wěn)過渡發(fā)展。”　　雅戈?duì)柤瘓F(tuán)董秘劉新宇在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)說：“匯率的升值預(yù)期對外貿(mào)有些影響，但對于雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的預(yù)期影響不會(huì)太大，在雅戈?duì)柕墓窘Y(jié)構(gòu)里，外貿(mào)效益比重不高，公司主打國內(nèi)市場，注重推廣品牌服裝，經(jīng)歷金融危機(jī)后，公司一如既往注重內(nèi)銷，近期將推出一些新品牌，在原有渠道的基礎(chǔ)上進(jìn)行整合。”　　上海歐宏投資公司主要是做國際奢侈品生意，公司董事長滕敏接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，評估一國匯率問題，一個(gè)重要因素是看實(shí)際的國際收支狀況，特別是一般項(xiàng)目下的平衡狀況。歐宏主要業(yè)務(wù)是做進(jìn)口生意，出口生意目前占比并不大，相對來說，美元貶值對其更加有利。　　中國東部沿海城市的外向型企業(yè)，在接受本報(bào)記者采訪時(shí)都表示，保持現(xiàn)有的匯率，并一直穩(wěn)定下去是比較合理的結(jié)果，不希望匯率有太大的變化。　　被忽略的受益股　　除了銀行、地產(chǎn)、造紙、航空等老生常談的行業(yè)外，受益于人民幣升值的還有科技、新能源、電力、通訊等行業(yè)，本報(bào)精選其中個(gè)股，供投資者參考?！　￠L電科技600584　　點(diǎn)評：長電科技可謂正宗的物聯(lián)網(wǎng)概念股。截至去年四季度，長電科技的前十大流通股有6家為基金，1家為英國保誠資產(chǎn)管理有限公司。如果未來人民幣升值成為現(xiàn)實(shí)，那必將吸引的海外資產(chǎn)進(jìn)駐優(yōu)質(zhì)的公司。短線該股漲勢如虹，建議投資者逢低介入，注意追高風(fēng)險(xiǎn)?！　〗鹁Э萍?00586　　點(diǎn)評：金晶科技作為一家新能源企業(yè)，是目前國內(nèi)最大的節(jié)能新材料基地。未來人民幣升值后，一定會(huì)削減其引進(jìn)技術(shù)的成本。目前已有QFII持有該公司股權(quán)。鑒于業(yè)績向好，天相投資給予“增持”評級(jí)?！　∩钅想夾000037　　點(diǎn)評：深南電A是一家電力設(shè)備公司，未來如果人民幣漸進(jìn)式升值，將逐步減少公司的進(jìn)口采購國外機(jī)組的成本，折舊費(fèi)也會(huì)有所下降。在燃料成本方面，哪怕升值兩個(gè)百分點(diǎn)，也將減少2400萬的成本，利潤增厚可期。該股目前已經(jīng)進(jìn)入良好的上升通道，值得關(guān)注?！　√焱Ｗ?00550　　點(diǎn)評：天威保變是國內(nèi)最大的變壓器生產(chǎn)基地之一，人民幣升值預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，會(huì)大大降低公司生產(chǎn)變壓器的原材料成本。此外，隨著關(guān)于新能源發(fā)展政策的陸續(xù)出臺(tái)和逐步落實(shí)，公司投產(chǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)能將得到釋放，未來新興行業(yè)整體景氣的回升將為公司帶來的關(guān)注焦點(diǎn)。國金證券給予“買入”評級(jí)?！　≈袊?lián)通600050　　點(diǎn)評：人民幣升值對電信運(yùn)營商也有利好效應(yīng)。中國聯(lián)通作為國內(nèi)最大的運(yùn)營商之一，有大筆的海外銀團(tuán)貸款，如果人民幣升值2%-5%能夠成為現(xiàn)實(shí)，中國聯(lián)通的海外利息貸款將大規(guī)模下降，這對于提高公司盈利水平是利好?！　?qiáng)生控股600662　　點(diǎn)評：強(qiáng)生控股絕對是海外資金最為青睞的投資標(biāo)的。根據(jù)公司2009年年報(bào)顯示，該公司前十大流通股中有7只QFII基金，目前，QFII持有該股共計(jì)3641.4935萬股。一旦人民幣升值預(yù)期落地，這種原本就受到外國資金眷顧的公司，定會(huì)贏得的資金介入。此外，公司本身的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也會(huì)受到人民幣升值利好。(華夏時(shí)報(bào)李葉應(yīng)遼產(chǎn))　　造紙行業(yè)：人民幣升值帶來主題性投資機(jī)會(huì)　　造紙行業(yè)是我國第三大用匯行業(yè)，而我國已經(jīng)成為全球最大的紙漿進(jìn)口國。人民幣升值，將從進(jìn)口原材料成本下降和產(chǎn)品出口遭受匯率損失兩個(gè)方面對造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。綜合人民升值對出口和內(nèi)銷的影響，我們測算顯示：若人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤增幅3.25%，若升值3%，行業(yè)凈利潤增幅9.57%。　　行業(yè)景氣度處于高位　　2010年1~2月我國造紙工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量為1414萬噸，同比增長27.87%，進(jìn)口增長19.9%。造紙行業(yè)2010年1~2月份行業(yè)銷售毛利率、銷售利潤率分別為13.5%、5.48%，創(chuàng)2009年來新高。造紙行業(yè)2010年1~2月份累計(jì)利潤總額為69.69億元，同比增長195%，同比漲幅創(chuàng)歷史新高。隨著行業(yè)基本面的改善，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步提升，2月份同比增速為30.2%，超過2007年平均增速，說明一季度行業(yè)景氣度處于高位。我們預(yù)計(jì)，2010年造紙行業(yè)景氣度上半年、下半年增速同比分別為15%、10%?！　≡牧蟽r(jià)格漲勢迅猛　　在全球經(jīng)濟(jì)回暖，木漿需求回升，國際商品漿供應(yīng)偏緊，智利地震和芬蘭港口工人罷工等因素影響下，國際紙漿制造企業(yè)和貿(mào)易商不斷上調(diào)價(jià)格。國際木漿價(jià)格在2009年4、5月份觸底后快速反彈，目前歐洲市場NBSK報(bào)價(jià)888.8美元/噸和656.0歐元/噸，較2010年初分別上漲10.7%和15.8%。國際木漿供不應(yīng)求的局面短期內(nèi)難以有明顯改善，預(yù)計(jì)在今年二、三季度國際木漿價(jià)格仍將維持在高位。　　在上述諸多因素影響下，目前我國進(jìn)口木漿CFR價(jià)格已創(chuàng)新高。進(jìn)口闊葉漿CFR港口報(bào)價(jià)較年初已上漲14%以上，針葉漿較年初上漲12%以上。國產(chǎn)漿出廠價(jià)也隨之走高，其中3月份國產(chǎn)針葉漿提價(jià)幅度在1000元/噸以上，較年初上漲45%以上，闊葉漿價(jià)格也在高位，較年初上漲15%以上?！　∪嗣駧派堤嵘袠I(yè)凈利　　造紙行業(yè)是我國第三大用匯行業(yè)，而我國已經(jīng)成為全球最大的紙漿進(jìn)口國。人民幣升值，將從進(jìn)口原材料成本下降和產(chǎn)品出口遭受匯率損失兩個(gè)方面對造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。但我國紙及紙板出口占行業(yè)總產(chǎn)出的比重較低，2009年紙及紙板出口600.34萬噸，同比下降2.87%，占當(dāng)年總銷量的6.46%?！　∥覈旒?jiān)牧蠈ν庖来娑容^高。2008年紙漿消耗總量7360萬噸，其中木漿占22%，廢紙漿占60%，非木漿占18%。進(jìn)口木漿占我國木漿消耗量的58%，進(jìn)口廢紙占廢紙總用量的44%左右。近年進(jìn)口纖維原料占我國紙漿總消耗量比重維持在39%左右。綜合人民升值對出口和內(nèi)銷的影響，我們測算顯示：若人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤增幅3.25%，若升值3%，行業(yè)凈利潤增幅9.57%，行業(yè)將受益于進(jìn)口原材料購買力的提升和較低的出口依存度?！　≡谶x股策略上，可遵循兩條主線：一是人民幣升值預(yù)期存在的交易性機(jī)會(huì)，如太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、華泰股份；二是關(guān)注有資產(chǎn)注入或重組預(yù)期的岳陽紙業(yè)、福建南紙.(德邦證券)　　航空板塊存交易性機(jī)會(huì)不建議追高　　事實(shí)上，05年7月中國啟動(dòng)的匯率機(jī)制改革催生了A股的一輪大牛市。數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)雖于7月微漲0.19%，不過在05年7月至07年10月間竟從1004點(diǎn)附近飆升至6124點(diǎn)，期間累計(jì)漲幅不僅高達(dá)451%，月K線更創(chuàng)出“十連陽”的奇跡。此次央行提推進(jìn)匯改，會(huì)否在A股市場上再刮旋風(fēng)呢？　　長城證券宏觀策略師臘博認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看本來匯改對A股是利好，不過目前股市活躍度已較過去有所下降。更重要的是，最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更映射出下半年中國經(jīng)濟(jì)增速可能放緩擔(dān)憂。由于匯改后人民幣升值對股市利好是建立在海外熱錢流入加速的預(yù)期上，但在經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期走弱情況下勢必也將推低熱錢流入預(yù)期。故在市場焦點(diǎn)仍集中于經(jīng)濟(jì)基本面大背景下，預(yù)計(jì)下周A股市場不會(huì)受太大影響。盡管如此，板塊或多或少將存在一些交易性機(jī)會(huì)。其中航空板塊因企業(yè)設(shè)備多以美元計(jì)價(jià)，若人民幣兌美元升值，勢必降低企業(yè)成本。這種情況下，下周一航空板塊可能會(huì)有一波短期行情?！　∨D博具體解釋道，若周一航空板塊個(gè)股有低開幾個(gè)點(diǎn)情況，投資者可短期介入，一旦個(gè)股有10%漲幅可見好就收；但若航空板塊周一高開，伴隨個(gè)股有4%-5%升幅的話，投資者可回避或逢高減持。建議關(guān)注南方航空（600029，收盤價(jià)6.72元）、中國國航（601111，收盤價(jià)11.02元）等權(quán)重股。此外，房地產(chǎn)板塊盡管受惠于人民幣升值，不過在當(dāng)前調(diào)控政策仍未出完情況下，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎。　　國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，周六央行推進(jìn)匯改消息對A股實(shí)際上偏利空，因目前經(jīng)濟(jì)形勢是增長有放緩趨勢，這種情況下人民幣若進(jìn)一步升值勢必削弱企業(yè)出口。這不同于經(jīng)濟(jì)高速增長下，人民幣升值預(yù)期加強(qiáng)會(huì)帶動(dòng)熱錢快速流入，最終推高A股等資產(chǎn)價(jià)格。建議關(guān)注航空板塊，而房地產(chǎn)板塊因仍處政策觀察期，未必是利好。